20260128-华泰期货-纯苯苯乙烯日报_苯乙烯开工低点或显现_关注复工进度_14页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了纯苯与苯乙烯的市场动态，包括价格基差、生产利润、库存与开工率变化，以及相关下游产品的表现。整体来看，纯苯和苯乙烯市场均面临一定的压力，但部分下游产品开工率有所回升，显示出一定的市场韧性。同时，文档还提及了市场策略、风险提示及华泰期货研究院的分析团队信息。

主要观点

• 纯苯市场：

  • 纯苯主力基差为-40元/吨，较上周有所回升。
  • 港口库存小幅增加，但下游提货未能维持前期高位，导致库存回升。
  • 纯苯下游开工率整体尚可，其中苯胺开工率大幅回升，MDI复工带动，而己内酰胺和苯酚开工率有所回落。
  • 国内纯苯开工率进一步走低，国产供应量下降。

• 苯乙烯市场：

  • 苯乙烯主力基差为241元/吨，较上周有所上涨。
  • 苯乙烯库存处于回建阶段，港口和商业库存均有所增加。
  • 苯乙烯开工率降至69.6%，但国产开工最低点或逐步过去，中化泉州重启，天津渤化有复工预期。
  • 下游方面，EPS开工率超季节性回升，PS和ABS开工率微幅回落，但库存压力有所缓解。

• 苯乙烯下游表现：

  • EPS生产利润为-11元/吨，PS为-431元/吨，ABS为-1330元/吨，均呈现亏损状态。
  • EPS开工率回升，PS和ABS开工率下降，显示下游需求波动较大。

• 市场策略：

  • 单边策略：EB2603、BZ2603转为中性观望。
  • 基差及跨期、跨品种策略：无明确建议。

• 风险提示：

  • 纯苯下游提负持续性。
  • 苯乙烯装置恢复进度。
  • 伊朗局势动向。
  • 俄乌局势动向。

关键信息

纯苯数据

• 基差：主力基差-40元/吨（+13）
• 港口库存：30.50万吨（+0.80万吨）
• CFR中国加工费：193美元/吨（-2美元/吨）
• FOB韩国加工费：195美元/吨（-4美元/吨）
• 美韩价差：91.0美元/吨（-4.0美元/吨）
• 现货-M2价差：-140元/吨（-25元/吨）

纯苯下游数据

• 己内酰胺生产利润：-950元/吨（+180）
• 酚酮生产利润：-828元/吨（-25）
• 苯胺生产利润：1241元/吨（+70）
• 己二酸生产利润：-755元/吨（+195）
• 开工率：己内酰胺76.17%（-1.00%），苯酚85.50%（-3.50%），苯胺87.61%（+10.51%），己二酸69.10%（+3.80%）

苯乙烯数据

• 主力基差：241元/吨（+38元/吨）
• 华东港口库存：100600吨（+7100吨）
• 华东商业库存：62300吨（+3400吨）
• 开工率：69.6%（-1.2%）
• 非一体化生产利润：750元/吨（+45元/吨）
• 预期：利润逐步压缩，关注复工进度。

苯乙烯下游数据

• EPS开工率：58.71%（+4.65%）
• EPS生产利润：-11元/吨（+15元/吨）
• PS开工率：57.30%（-0.10%）
• PS生产利润：-431元/吨（+15元/吨）
• ABS开工率：66.80%（-3.00%）
• ABS生产利润：-1330元/吨（+23元/吨）

结构化信息

一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差

• 基差数据反映市场供需关系，主力基差为负，显示现货价格低于期货价格。
• 跨期价差显示市场预期和库存变化趋势。

二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差

• 生产利润数据表明纯苯及苯乙烯下游产品盈利能力分化，部分产品亏损扩大。
• 内外价差变化显示国际价格波动对国内市场的影响。

三、纯苯与苯乙烯库存、开工率

• 库存数据反映市场供需状态，纯苯和苯乙烯库存均处于回升阶段。
• 开工率数据表明行业运行状况，部分产品开工率下降，部分回升。

四、苯乙烯下游开工及生产利润

• 下游产品开工率与利润数据波动较大，EPS表现相对较好，PS和ABS则面临较大压力。

五、纯苯下游开工与生产利润

• 各下游产品开工率和利润数据呈现不同趋势，苯胺和己二酸表现相对较好，己内酰胺和酚酮则利润下滑。

总结

纯苯与苯乙烯市场整体处于调整阶段，价格基差和库存变化显示市场供需关系有所波动。纯苯下游开工率有所回升，但利润表现不佳，苯乙烯开工率下降，但复工预期增强。市场策略方面，建议中性观望，关注后续复工进展与下游需求变化。主要风险包括纯苯下游提负持续性、苯乙烯装置恢复进度及国际局势变化。