20220210-安信证券-固定收益主题报告_吉林城投平台梳理（上）_15页_694kb

吉林省城投平台与地方财政概况总结

1. 吉林省概况

1.1 区位

吉林省地处中国东北地区中部，与辽宁、内蒙古、黑龙江相连，与俄罗斯、朝鲜接壤，位于东北亚地理中心。省域面积19.1万平方千米，2020年末常住人口约2407.4万人。

1.2 经济和产业

• 吉林省经济增速低于全国平均水平，2021年GDP为13235.5亿元，实际增速为6.6%。
• 人均GDP为50800元，排名全国第25位，相当于全国水平的70.6%。
• 产业结构以“三二一”为主，第三产业占比最高，分别为12.6%、35.1%、52.3%。
• 主要支柱产业包括汽车产业、石化产业和农产品加工业。

1.3 地方财政实力

• 吉林省财政自给率较低，2021年为33.2%，处于全国下游水平。
• 2021年一般公共预算收入为1107.1亿元，同比增加2.0%；政府性基金收入为930.7亿元，同比减少8.9%。
• 综合财力为一般公共预算收入 + 政府性基金收入 + 一般预算上级补助收入，2020年为4586.5亿元。

1.4 政府债务情况

• 截至2020年末，吉林地方政府债务余额为5221.4亿元，负债率（政府债务余额/GDP）为42.4%，排名全国第8位。
• 窄口径债务率（政府债务余额/一般公共预算收入）为481.2%，排名全国第4位。

1.5 隐性债务化解情况

• 吉林省加强隐性债务管理，坚决杜绝新增隐性债务。
• 各市州积极化解隐性债务，如长春市强调“坚守底线，抓紧抓牢风险防控”，其他地区也提出明确要求。

2. 吉林省内市州经济与财政分析

2.1 经济发展情况

• GDP规模：长春市2020年GDP为6638.0亿元，排名第一；吉林市为1452.6亿元，排名第二；其余城市均低于800亿元。
• GDP增速：辽源市和长春市增速较高，分别为3.7%和3.6%；白山市、延边朝鲜族自治州和吉林市增速较低，均不超过1%；其余城市增速在1.4% - 3.3%之间。
• 人均GDP：长春市人均GDP在7万元以上，领先省内其他城市；白山市人均GDP在4万元以上；辽源市、吉林市、延边朝鲜族自治州、通化市人均GDP在3万元以上；其余城市人均GDP均低于3万元。

2.2 财政实力比较

• 各市州财政实力差距较大，长春市综合财力最强，为1694.3亿元；其余城市均低于400亿元。
• 财政自给率方面，长春市为40.6%，位列全省第一；其余各市均低于20%。
• 2020年一般公共预算收入最高为长春市（440.4亿元），其余各市均低于100亿元。
• 税收收入占比差异较大，长春市最高为84.3%，白城市最低为32.7%。

2.3 债务水平

• 债务余额差异较大，长春市最高，为1539.1亿元；延边朝鲜族自治州和吉林市分别为392.8亿元、387.8亿元。
• 负债率方面，延边朝鲜族自治州最高为54.0%；通化市次之；其余城市负债率在19% - 30%之间，松原市最低为19.5%。

3. 吉林城投发债情况概览

• 吉林共有17家城投发债主体，城投债余额为1020.3亿元。
• 发债主体分布：长春市最多，共9家；吉林市4家，辽源市2家，其余城市较少。
• 存续债券余额：吉高集团、长发集团、松原城开、吉发集团和长春轨交等主体存续债规模较高，分别为320.0亿、138.0亿、73.0亿、67.6亿和66.0亿元。
• 评级分布：AAA平台最多，共6家，占比35.3%；AA+、AA、A-平台分别占29.4%、29.4%、5.9%。
• 债务到期规模：
  • 2022年和2023年为第一个到期高峰，到期金额分别为325.7亿元和274.6亿元，合计占存量的58.8%。
  • 2024年到期规模为117亿元，占存量的11.5%。
  • 2025年为第二个到期高峰，到期金额为235.0亿元，占存量的23.0%。
  • 2026-2030年到期规模大幅降低。

风险提示

• 城投融资政策调整超预期。
• 宏观经济超预期变化可能对地方财政和债务产生影响。

分析师声明

• 本报告由池光胜分析师撰写，具备证券投资咨询执业资格。
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