20230420-国金证券-东微半导-688261.SH-Q4同比_环比均实现增长_看好TGBT_Si2C等新产品放量_4页_1mb

财务表现总结

公司在2022年实现营收1116亿元，同比增长427.4%，归母净利润284亿元，同比增长935.7%。2023年预计归母净利润400亿元，同比增长40.81%；扣非归母净利润268亿元，同比增长90.59%。第四季度单季营收326亿元，同比增长46.38%，环比增长7.7%；归母净利润84亿元，同比增长55.77%。

产品分析

主要产品包括高压超级结MOS、中低压屏蔽栅MOS和TGBT。2022年，高压超级结MOS营收914亿元，同比增长60.77%；中低压屏蔽栅MOS营收156亿元，同比下降24.27%；TGBT产品营收4,461.27万元，同比增长685.21%。公司产品结构多样，拥有超过2196款产品型号和过剩研发，2022年研发支出55亿元，研发费用率49.2%，研发人员占比49.09%。

市场前景与风险

公司聚焦新能源汽车、充电桩、光伏逆变和储能等高景气赛道，下游需求旺盛支撑业绩增长。新产品如SiC MOSFET已开始批量供应。2025年股票现价对应PE约22倍，维持“买入”评级。但存在产品结构单一、供应链管理、新产品推广不及预期及限售股解禁的风险。