20230420-东吴证券-爱博医疗-688050.SH-2022年报及23年一季报点评_人工晶体及OK镜恢复高增长_新产品进入收获期_3页_426kb

爱博医疗2022年报及2023Q1季报总结

业绩概要：

• 2022年，公司实现营业收入579亿元，同比增长34%。归属于母公司净利润233亿元，同比增长36%，业绩符合预期，主要受疫情影响。
• 2023Q1业绩超出预期，公司收入190亿元，同比增长446%，净利润强劲增长，人工晶体和OK镜业务恢复良好。

产品表现：

• 人工晶体：2022年收入353亿元，增长率158%，毛利率提升25.4个百分点至89.5%，受益于产能扩大和成本优化。
• OK镜：2022年收入174亿元，增长率62%，毛利率提升22.9个百分点至86.2%，由于平均销售单价提高和试戴片占比减少。
• 新产品如护理产品、离焦镜及彩瞳逐步进入收获期，贡献收入超过11%，支持整体增长。

财务预测：

• 调整后盈利预测：2023年归母净利润335亿元（原预测为340亿元），2024年474亿元，2025年659亿元。
• 估值：当前市值对应2023年至2025年PE分别为68倍、48倍、35倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 终端恢复不及预期、行业竞争加剧、产品集采降幅超预期等可能影响业绩。