20251125-群益证券-科德数控-688305.SH-下游客户持续突破_加码轴向磁通电机_3页_465kb

科德数控（688305.SH）投资分析总结

投资建议

• 投资评级：买进（Potential upside < 35%）
• 目标价：68元
• 当前股价（2025/11/24）：58.37元，对应PE 65倍
• 建议持有：符合“买进”评级，长期成长性良好

公司基本情况

• 主营业务：高端五轴数控机床、自动化生产线、关键功能部件等。
• 行业领域：机械设备 → 航空航天/医疗/半导体多元拓展。
• 竞争优势：自主研发核心部件（主轴、转台），技术壁垒深厚。
• 客户结构：航空航天(63%)、医疗、半导体等逐步多元化。

财务表现与预测

• FY2024：净利润暂未达预期（YOY -8%，但新签订单增长）
• 盈利预测：
  • 2024E：净利润1.19亿元，EPS 0.9元，PE 65倍
  • 2025E：净利润1.66亿元，EPS 1.25元，PE 46.6倍
  • 2026E：净利润2.1亿元，EPS 1.6元，PE 36.8倍
• 未来增长：2024-2026年净利润CAGR约27%。

核心业务拓展

1. 航空航天：
   • 深耕国产大飞机（C919、C929）产业链，获大额订单。
   • 搭建高端五轴数控工艺验证基地。
2. 医疗与半导体：
   • 医疗领域骨科加工设备订单突破。
   • 半导体设备制造领域的合作订单加速成长。
3. 新业务布局：
   • 正在研发轴向磁通电机，预计2026年初推出样机。
   • 核心优势：功率密度高、轻量化设计，应用于新能源汽车、低空经济、机器人等。

关键财务指标📈

风险提示

• 行业竞争加剧
• 海外市场拓展不顺
• 制造业整体景气度波动