> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 科德数控2025年业绩总结与展望 ## 核心内容概述 科德数控在2025年面临业绩承压，但公司通过战略调整与市场拓展，展现出未来的增长潜力。2025年公司实现营收5.52亿元，同比下降8.86%；归母净利润为0.89亿元，同比下降31.79%。尽管业绩有所下滑，公司仍积极布局新领域，尤其是机器人轴向磁通电机，为未来业绩增长打开空间。 ## 主要观点 - **业绩承压**：2025年公司营收和净利润均出现下滑，主要受行业景气度下降及产品结构变化影响。自动化生产线收入占比提升，但其毛利率低于机床销售，导致综合毛利率下降3.39pcts。 - **订单回暖**：3Q25新签订单环比明显增长，市场热度回升，询价量与技术交流频率增加。老客户持续采购，同时公司在医疗、半导体、低空经济等领域拓展新客户，尤其在国产大飞机领域取得进展。 - **战略布局**：公司启动轴向磁通电机研发，聚焦人形机器人领域，未来将拓展至航空飞行器、新能源汽车及高端制造装备等领域，计划于2026年初推出样机。 - **盈利预测**：预计2026至2028年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.74亿元和2.16亿元，对应PE分别为57X、46X和37X，公司成长前景良好，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 营业收入（百万元） | 605 | 552 | 718 | 901 | 1,112 | | 营业收入增长率 | 33.88% | -8.86% | 30.06% | 25.55% | 23.40% | | 归母净利润（百万元）| 130 | 89 | 140 | 174 | 216 | | 归母净利润增长率 | 27.37% | -31.79% | 57.48% | 24.65% | 24.31% | | 净利率 | 21.5% | 16.1% | 19.4% | 19.3% | 19.4% | ### 资产负债情况 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | 货币资金（百万元）| 246 | 378 | 265 | 253 | 302 | 359 | | 存货（百万元） | 471 | 541 | 430 | 577 | 648 | 757 | | 资产总计（百万元）| 1,500 | 2,256 | 2,311 | 2,473 | 2,700 | 2,970 | | 负债股东权益合计（百万元）| 1,500 | 2,256 | 2,311 | 2,473 | 2,700 | 2,970 | | 资产负债率 | 24.42% | 19.00% | 18.00% | 18.29% | 19.36% | 20.13% | ### 比率分析 | 指标 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | 净资产收益率 | 9.00% | 7.11% | 4.67% | 6.90% | 7.99% | 9.11% | | 总资产收益率 | 6.80% | 5.76% | 3.83% | 5.64% | 6.44% | 7.28% | | 投入资本收益率 | 8.06% | 6.95% | 4.68% | 6.57% | 7.72% | 8.91% | | 每股经营现金净流 | 0.478 | 0.683 | 1.857 | 0.716 | 1.224 | 1.316 | ## 风险提示 - **产能提升不及预期**：公司未来产能扩张可能面临不确定性。 - **存货余额较大**：存货周转天数较高，可能影响资金使用效率。 ## 投资建议 - **市场评级**：根据相关报告，市场对公司的投资建议为“买入”，评分1.00。 - **评级说明**：买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。 ## 结论 科德数控在2025年业绩承压，但通过新签订单增长和战略布局轴向磁通电机，显示出未来的增长潜力。公司正积极应对市场变化，拓展多个下游领域，提升盈利能力。尽管存在一定的风险，但其成长前景良好，维持“买入”评级。