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科德数控2025年业绩总结与展望

核心内容概述

科德数控在2025年面临业绩承压，但公司通过战略调整与市场拓展，展现出未来的增长潜力。2025年公司实现营收5.52亿元，同比下降8.86%；归母净利润为0.89亿元，同比下降31.79%。尽管业绩有所下滑，公司仍积极布局新领域，尤其是机器人轴向磁通电机，为未来业绩增长打开空间。

主要观点

• 业绩承压：2025年公司营收和净利润均出现下滑，主要受行业景气度下降及产品结构变化影响。自动化生产线收入占比提升，但其毛利率低于机床销售，导致综合毛利率下降3.39pcts。
• 订单回暖：3Q25新签订单环比明显增长，市场热度回升，询价量与技术交流频率增加。老客户持续采购，同时公司在医疗、半导体、低空经济等领域拓展新客户，尤其在国产大飞机领域取得进展。
• 战略布局：公司启动轴向磁通电机研发，聚焦人形机器人领域，未来将拓展至航空飞行器、新能源汽车及高端制造装备等领域，计划于2026年初推出样机。
• 盈利预测：预计2026至2028年公司归母净利润分别为1.4亿元、1.74亿元和2.16亿元，对应PE分别为57X、46X和37X，公司成长前景良好，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

项目	2024	2025	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	605	552	718	901	1,112
营业收入增长率	33.88%	-8.86%	30.06%	25.55%	23.40%
归母净利润（百万元）	130	89	140	174	216
归母净利润增长率	27.37%	-31.79%	57.48%	24.65%	24.31%
净利率	21.5%	16.1%	19.4%	19.3%	19.4%

资产负债情况

项目	2023	2024	2025	2026E	2027E	2028E
货币资金（百万元）	246	378	265	253	302	359
存货（百万元）	471	541	430	577	648	757
资产总计（百万元）	1,500	2,256	2,311	2,473	2,700	2,970
负债股东权益合计（百万元）	1,500	2,256	2,311	2,473	2,700	2,970
资产负债率	24.42%	19.00%	18.00%	18.29%	19.36%	20.13%

比率分析

指标	2023	2024	2025	2026E	2027E	2028E
净资产收益率	9.00%	7.11%	4.67%	6.90%	7.99%	9.11%
总资产收益率	6.80%	5.76%	3.83%	5.64%	6.44%	7.28%
投入资本收益率	8.06%	6.95%	4.68%	6.57%	7.72%	8.91%
每股经营现金净流	0.478	0.683	1.857	0.716	1.224	1.316

风险提示

• 产能提升不及预期：公司未来产能扩张可能面临不确定性。
• 存货余额较大：存货周转天数较高，可能影响资金使用效率。

投资建议

• 市场评级：根据相关报告，市场对公司的投资建议为“买入”，评分1.00。
• 评级说明：买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

结论

科德数控在2025年业绩承压，但通过新签订单增长和战略布局轴向磁通电机，显示出未来的增长潜力。公司正积极应对市场变化，拓展多个下游领域，提升盈利能力。尽管存在一定的风险，但其成长前景良好，维持“买入”评级。