20250821-国金证券-科德数控-688305.SH-大飞机领域合作深化_新品开拓顺利_4页_982kb

公司2025年中报显示，H12025营业收入2.95亿元，同比增长15.24%；归母净利润0.49亿元，同比增长1.27%。Q22025营收1.64亿元，同比增长5.97%，环比增长25.19%；净利润0.28亿元，同比减少16.25%，但环比大幅增长33.33%。收入增长得益于新增产能释放，但利润增速未达收入增速，主要受1H25新增股份支付费用716.83万元影响。

公司在大飞机领域深化合作，与沈阳航空产业集团等签订协议，共建国内首个基于国产高端五轴数控机床的“大飞机结构件工艺验证中试基地”，聚焦C919/C929等机型加工，有望受益于国产大飞机市场扩张。新品开拓顺利，六轴五联动叶盘加工中心KTBM1200和五轴车铣复合加工中心KMU180T首次签单，打破进口替代，产品附加值显著提升，已在航发领域实现多台销售。

调整盈利预测，预期公司2025-2027年归母净利润分别为1.4亿、1.97亿、2.59亿元，对应PE46X/33X/25X。维持“买入”评级，基于公司航空领域成长前景，但存在产能提升不及预期和存货水平较高的风险。

综上，公司业绩稳健，核心竞争力增强，但需警惕潜在风险。