20210618-西南证券-医药行业周报_建议重点关注中报业绩预期_33页_4mb

报告摘要

医药行业投资分析总结

核心内容

本周医药生物指数下跌2.8%，跑输大盘0.46个百分点，行业涨跌幅排名第21。自2021年初以来，医药行业上涨4.57%，跑赢大盘6.66个百分点，行业涨跌幅排名第10。医药行业当前估值水平（PE-TTM）为40倍，相对全部A股溢价率为128%（-2.3pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为71%（-2pp），相对沪深300溢价率为182%（-9.9pp）。本周医药子行业中，中药跌幅最小（-1.2%），生物制品跌幅最大（-6%），而医疗服务涨幅最高（+19.4%）。

主要观点

中报业绩预期：随着中报临近，建议关注业绩超预期个股。
政策支持：6月17日国务院发布《深化医药卫生体制改革2021年重点工作任务》，强调推进三医改革、促进医疗资源均衡分布，鼓励医药创新。
中长期主线：看好“创新”和“自主消费”两条主线。

创新主线

创新药：重点看好恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药等；转型创新看好康辰药业、冠昊生物、博瑞医药、海普瑞、科伦药业等。
CRO/CDMO (CXO)：重点看好药明康德、药明生物、凯莱英、九洲药业、博腾股份等。
创新疫苗：重点看好康泰生物、康希诺、智飞生物、康华生物等。
创新器械：重点看好迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗、启明医疗、鱼跃医疗等。
创新模式：重点看好大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、九州通、上海医药、柳药股份、健麾信息等。
创新检测：重点看好华大基因、金域医学、润达医疗等。

自主消费主线

自费生物药：重点看好长春高新、我武生物等。
血制品：重点看好派林生物、华兰生物、卫光生物、天坛生物等。
中药消费品：重点看好云南白药、片仔癀等。
医美板块：重点看好爱美客、华熙生物等。
连锁医疗服务：重点看好通策医疗、锦欣生殖、爱尔眼科、美年健康等。

关键信息

本周组合表现：
- 稳健组合：迈瑞医疗、药明康德、通策医疗、云南白药，整体下跌2.52%，跑赢医药指数0.28个百分点。
- 弹性组合：健麾信息、楚天科技、润达医疗、冠昊生物，整体上涨3.1%，跑赢大盘5.44个百分点，跑赢医药指数5.9个百分点。
- 港股组合：药明生物、康希诺、君实生物、启明医疗，整体下跌2.22%，跑输大盘2.07个百分点。
- 科创板组合：泽璟制药、普门科技、南微医学、爱博医疗，整体上涨4%，跑赢大盘6.34个百分点，跑赢医药指数6.8个百分点。
市场表现：
- 本周医药行业A股（包括科创板）有107家股票涨幅为正，267家下跌。
- 涨幅排名前十的个股包括广誉远（+21%）、嘉应制药（+19%）、翔宇医疗（+18.3%）、拱东医疗（+16.4%）、博腾股份（+15.2%）等。
- 跌幅排名前十的个股包括国华网安（-17.5%）、康泰生物（-16.8%）、美年健康（-15.5%）、康华生物（-11.7%）等。
资金流向：
- 本周南向资金净买入10.12亿元，北向资金净买入-50.05亿元。
- 陆股通增持前五为博雅生物、美年健康、艾德生物、盈康生命、益丰药房；减持前五为仁和药业、药明康德、康龙化成、安科生物、昭衍新药。
融资融券：
- 融资买入额前五为药明康德、复星医药、智飞生物、沃森生物、华东医药。
- 融券卖出额前五为华东医药、华熙生物、智飞生物、恒瑞医药、迈瑞医疗。

风险提示

药品降价风险
医改政策执行进度低于预期风险
研发失败风险

研究报告

本周发布多篇研究报告，包括创新药周报、医药行业周报、投资月报等。
有核心公司深度报告及精选行业报告。

重点覆盖公司盈利预测及估值

表17列出了重点覆盖公司的盈利预测及估值数据。

图表目录

图1至图16展示了医药行业及子行业涨跌幅、估值水平、溢价率、流动性指标、M2数据、国债收益率等信息。

表格目录

表1至表17展示了医药行业及个股的涨跌幅、陆港通持仓变化、大宗交易、融资融券、股东大会召开信息、定增进展等数据。

总结

本周医药行业整体表现不佳，但中报临近，业绩预期成为关注重点。政策层面，三医改革持续推进，鼓励医药创新。中长期来看，“创新”和“自主消费”是两条主要投资主线。稳健组合与弹性组合表现各异，港股组合和科创板组合也有不同表现。市场资金流向显示南向资金有所流入，北向资金流出。投资者应关注重点个股的盈利预测和估值变化，同时警惕药品降价、医改政策执行及研发失败等风险。

展开完整摘要