20230315-万联证券-房地产行业跟踪报告_销售回暖_竣工修复_5页_708kb

房地产行业跟踪报告总结

核心内容

房地产行业作为我国国民经济的重要支柱产业，在疫情管控放松的背景下，宏观经济的修复离不开地产的企稳。政策面预计仍以宽松为主，行业在经历了一年半的快速下行后，供给已接近中长期均衡水平，继续下降空间有限，政策叠加有望驱动行业走出困境。

主要观点

• 投资回暖：2023年1-2月房地产开发投资完成额同比下滑5.7%，较2022年下滑幅度收窄4.3个百分点，显示投资增速明显改善。
• 开竣工修复：新开工面积同比下滑9.4%，降幅收窄30个百分点，连续21期单月数据为负增长；竣工面积在“保交楼”政策推动下首次实现同比增长8%，是市场回暖的重要信号。
• 土地市场：百城土地市场成交总价同比下滑7.26%，但成交规划建面积同比增长4.54%，表明土地市场有所修复，部分受基数较低影响。
• 销售回升：1-2月销售面积和销售金额同比分别下滑3.6%和0.1%，但较前值变动分别增加20.7个百分点和26.6个百分点，销售明显修复；销售均价同比上涨3.7%，房价均价有所回升，或与高能级城市成交占比提升有关。
• 资金到位改善：到位资金同比下滑15.2%，但降幅收窄10.7个百分点，其中定金及预收款和按揭款回升幅度较大，显示销售端回暖带动资金流入。
• 投资建议：建议关注（1）均好型头部房企及深耕高能级城市的区域类房企；（2）融资政策放松下具有资源整合或风险化解能力的房企；（3）优质的头部物业管理公司。

关键信息

行业表现

• 投资增速：2023年1-2月房地产开发投资完成额同比下滑5.7%，较2022年收窄4.3个百分点。
• 开竣工：1-2月竣工面积同比增长8%，为2022年以来首次正增长；新开工面积同比下降9.4%，降幅收窄30个百分点。
• 施工面积：1-2月施工面积累计同比增速为-4.4%，较2022年收窄2.8个百分点。
• 待售面积：待售面积累计同比增速为-8.3%，显示去库存压力有所缓解。
• 销售表现：销售面积和销售金额同比分别下滑3.6%和0.1%，但较前值变动分别增加20.7和26.6个百分点；销售均价同比上涨3.7%，房价有所修复。

资金状况

• 到位资金：1-2月到位资金同比下滑15.2%，降幅收窄10.7个百分点；定金及预收款、个人按揭同比分别下滑11.4%和15.3%，但回升幅度较大。

风险提示

• 消费者信心修复不及预期
• 政策放松力度不及预期
• 房价超预期下跌
• 房企盈利能力大幅下降

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 公司评级：买入、增持、观望、卖出，分别对应未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上、5%至15%、-5%至5%、跌幅5%以上。

数据来源

• 数据主要来自wind及万联证券研究所。
• 报告中提及的图表均来源于上述数据源，用于辅助分析行业趋势与表现。

机构信息

• 万联证券股份有限公司，全国性综合类证券公司，业务涵盖证券经纪、投资银行、投资管理及证券咨询等。
• 研究所位于多个城市，包括上海、北京、深圳和广州。

承诺与免责

• 本报告由分析师潘云娇撰写，执业证书编号为S02705220220001。
• 报告内容为研究员个人研究观点，不构成买卖建议。
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