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沥青周报总结

核心内容概览

本周沥青市场整体呈现震荡走势，现货价格部分下跌，但多数地区价格稳定，供需双旺支撑市场。炼厂开工率维持高位，库存水平整体中性，沥青利润维持前期高位，但存在下行风险。

现货价格

• 山东地区：沥青价格下跌50元/吨，现货价格为4220-4520元/吨。
• 华东地区：沥青价格下跌至4550-4850元/吨。
• 华南地区：沥青价格稳定在4650-4900元/吨。
• 山东地炼产品：
  • 汽油价格下跌至8576元/吨。
  • 柴油价格上涨至8639元/吨。
  • 焦化料价格下跌至5650元/吨。

供应情况

• 全国炼厂开工率：上周炼厂开工率下降0.68%至46.65%。
• 地区动态：
  • 山东地区：京博石化和东方华龙保持高产，带动开工率上升1.73%。
  • 长三角地区：部分炼厂沥青日产量缩减，开工率下降5.92%。
  • 华南地区：中油高富日产量略增，北海和源恢复生产，带动开工率上升5.21%。
  • 华北地区：自9月20日起鑫海化工日产量增加，带动开工率上升0.85%。
  • 东北地区：辽河石化产量缩减，带动开工率下降2.41%。

库存状况

• 全国厂库库存：本周库存上升0.16%至30.74%。
• 地区动态：
  • 华北山东地区：库存水平小幅下降0.11%。
  • 长三角地区：受台风天气影响，库存快速累积，上升2.76%。
  • 华南地区：库存水平保持不变。
  • 东北地区：库存小幅上升0.37%。
  • 社会库存：持续去库中，库存百分比低于往年同期。

需求情况

• 上周反推炼厂出货量约为66万吨，环比小幅增加，达到年内高位，与去年同期基本持平。
• 北方地区终端节前赶工，但部分炼厂限量放货，出货受限。
• 南方地区刚需平稳，华东部分炼厂因台风天气发货受阻，后期恢复发货。

利润及价差

• 沥青炼厂理论利润（周均）：590元/吨，较上周微涨。
• 综合炼厂理论利润（周均）：860元/吨，较上周下降。
• 沥青-焦化料价差：-1430元/吨，较上周有所收窄。
• 原料稀释沥青贴水：有所上涨，推高炼厂成本，支撑沥青估值。

市场研判及策略

• 现货市场：维持平稳，高利润支撑炼厂开工。
• 远期供应预期：若年底成品油出口配额下放，主营炼厂开工可能上行，对沥青盘面造成利空。
• 盘面走势：BU12合约估值重归前期高位，单边继续上行空间有限，下行风险来自油价进一步走低。
• 操作建议：当前市场以震荡为主，BU12合约可参考3600-3900元/吨区间。

产量与进出口数据

• 8月份沥青产量：预计245.4万吨，其中地炼产量占比最大（153.5万吨）。
• 9月份沥青产量：预计262万吨，环比增加16.6万吨。
• 8月份沥青进口量：28.44万吨，环比上升73.73%，同比下降20.64%。
• 8月份沥青出口量：3.97万吨，环比上升40.68%，同比上升1.30%。
• 1-8月累计进口量：189.02万吨，同比下降17.96%。

基差与价差分析

• 山东12基差：-77至545元/吨，周五夜盘小幅回落。
• 华东12基差：-127至825元/吨。
• 沥青-焦化料价差：-1430元/吨，支撑沥青估值。
• BU-Brent美金价差：波动较大，反映市场对油价的预期。

总结

本周沥青市场呈现震荡格局，现货价格部分下跌，但整体保持稳定。炼厂开工率维持高位，库存水平中性，下游需求强劲，供需双旺支撑市场。利润维持高位，但存在下行风险。市场对年底成品油出口配额的预期可能影响远期供应，进而对沥青价格造成压力。建议关注油价走势及政策变化，沥青盘面以震荡为主。