20250919-广发期货-天然橡胶周报_看多情绪逐步减弱_胶价高位回落_27页_2mb

天然橡胶周报核心观点总结

结论: 看多情绪逐步减弱，胶价高位回落，预计短期偏弱震荡，01合约区间参考15000-16500。

主要看空原因

1. 供应预期压制：主产区雨季及台风天气持续，但中长期上量预期压制原料价格，成本支撑转弱。
2. 需求不及预期：
   • 下游轮胎厂节前补库基本完成，但整体出货表现低于预期，库存有所提升。
   • 部分企业为缓解压力可能采取灵活控产，但需求仍偏弱。
3. 宏观及外需风险：
   • 全球轮胎贸易受关税政策影响，需求预期减弱。
   • 美联储降息不及市场预期，大宗商品情绪面转弱。
   • 市场利好因素（如地缘冲突）逐步消化，价格回吐。

支撑因素

• 库存持续去化、社会库存降幅扩大、港口库存阶段性去库，释放一定支撑信号。
• 原料价格短期内若上量不畅，价格可能延续区间震荡。

关键指标观察

• 原料旺产期上量顺利程度。
• 拉尼娜现象对产区供应的影响。
• 下游轮胎库存与出货进度。
• 国际市场宏观风险（如政策、美联储动向）。

操作方向

• 若原料顺利上量，择机高空操作。
• 若上量不畅，胶价可能延续区间震荡。

风险提示

• 原料供应不及预期或需求超预期改善。
• 全球宏观环境变化，如地缘政治或金融数据超预期。

数据来源: 钢联、Wind、广发期货研究所
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