20141030-西南证券-2014年11月上半月策略报告_步入调整_失守2300点_36页_2mb

2014年10月中国及全球市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2014年10月中国及全球的宏观经济形势、金融市场动态以及政策变化，重点围绕股市调整、经济数据、行业资金流动、IPO发行安排以及地缘政治因素对市场的影响。

主要观点与关键信息

一、基本面分析

境内部分

• 经济增速放缓：国内经济增速放缓已成为共识，财政政策扩张空间有限，货币政策受不良贷款影响，只能采取定向宽松。
• 出口数据虚增：9月份出口数据存在虚增成分，可能被修正，且整体增速未明显加快。
• 改革推进：国务院持续推进改革，包括国企整合、新能源汽车推广、自贸区建设、投融资体制改革等。
• 证券市场改革：退市制度实施，沪港通准备就绪，但尚未启动；大型国企整合，如南车、北车、稀土集团等。
• 经济数据：10月主要经济数据呈现投资和需求不足的状况，且多项数据反映经济增速放缓。

境外部分

• 地缘政治风险缓和：埃博拉疫情、朝鲜局势、乌东危机等暂时缓和，欧洲经济因QE有所改善。
• 美元走强：美联储退出QE导致美元阶段性走强，引发各国竞相贬值本币。
• 全球经济放缓：IMF下调全球及欧元区经济增长预期，警告中国可能面临“近期成长风险”。
• 日本经济数据改善：日本9月出口增长显著，进口亦有回升，但整体经济仍面临挑战。

二、一级市场分析

• IPO密集发行：11月下旬将迎来新股发行高峰，10月已安排11家公司IPO，预计11月下旬发行数量增加。
• 融资规模：10月已发行公司合计融资43.35亿元，加上配股融资，总融资规模达58.60亿元。
• 发行节奏：年内预计平均每月发行14-15家公司，多数集中在每月下旬。

三、二级市场分析

• 资金流向：市场资金净流出放缓，但银行业资金净流出加速。部分行业如休闲服务、钢铁、公用事业、农业资金净流出减少。
• 账户数量：A股账户数和新增开户数创近年新高，显示市场顶部特征。
• 市场调整预期：11月上半月预计市场将出现调整，2300点整数关口可能失守。
• 行业配置建议：推荐配置休闲服务、公用事业、钢铁、农业，占比各25%。

四、重点政策与事件

• 沪港通准备就绪：港交所称市场基建和运作已准备就绪，但具体开通时间由两地监管机构决定。
• 退市制度实施：11月16日起正式实施上市公司退市制度。
• 国企改革推进：中央及地方调研组前往多地了解改革情况，南北车合并传闻引发市场关注。
• 自贸区建设加快：广东、天津、福建有望年内获批，进一步推动开放。
• 人民币国际化：允许境内企业境外发行人民币股票，推动资本账户开放。

五、未来重点事项

• 经济数据发布：11月将公布10月主要经济数据，包括CPI、PPI、工业增加值、固定资产投资增速等。
• 国际政治动态：中日首脑APEC会晤、日美联合军演、中俄军事合作、美国中期选举等可能影响市场情绪。
• 全球市场波动：美联储结束QE、欧洲央行购买资产、全球股市波动、美国非农数据等对市场产生重大影响。

资金与市场动态

• 资金净流出：10月资金净流出放缓，但银行业资金加速流出。
• 市场顶部特征：10月股市呈现顶部特征，11月可能迎来调整。
• 账户数量增长：A股账户数和新增开户数创历史新高，显示市场活跃度。

行业与市场展望

• 行业资金流向：休闲服务、钢铁、公用事业、农业等资金净流出放缓，成为市场配置重点。
• 市场操作建议：建议投资者控制持仓比例在20%-30%之间，以应对市场调整。

总结

2014年10月，中国经济增速放缓，财政与货币政策受限，国企改革与自贸区建设成为政策重点。市场资金净流出放缓，但银行业资金流出加速，市场呈现顶部特征，预计11月将出现调整。全球市场受地缘政治、美联储退出QE、欧洲央行刺激政策等影响，波动加剧。11月将有多项重要经济数据发布，以及IPO密集发行，对市场情绪产生影响。建议投资者关注行业配置，合理控制持仓比例，以应对市场不确定性。