20131115-西南证券-2013年11月下半月策略报告_构筑底部_2050点为强支撑_23页_3mb

文档总结：构筑底部，2050点为强支撑

核心内容概述

本文档是一份由西南证券研究发展中心发布的投资分析报告，主要分析了2013年11月上半月的市场环境、经济数据、资金流向、行业配置及操作建议，重点指出A股市场正在构筑底部，2050点为机构投资者的主要增仓成本区，具有强支撑作用。

一、基本面分析

境内部分

• 经济数据：尽管经济数据总体向好，尤其是进出口改善明显，但房地产调控加强，部分城市提高第二套房首付比例，货币投放谨慎，显示出政策调控力度加大。
• 房地产市场：房地产大佬相继套现沪市地产，引发市场猜测。商业银行不良贷款率上升，导致投资者对地方债审计结果和后续处理产生忧虑。
• 改革进展：公报内容揭示了多个领域的重大改革，但改革进入深水区，面临困难和阻力，加剧了机构投资者的紧张情绪。
• 确定性热点：铁路建设47个项目已完成施工图设计，将在年底前全部开工。政府正在推进农村新型合作体系建设，安徽将20个县作为农村综合改革试点。

境外部分

• 经济改善：欧美日经济进一步改善，美国第三季度GDP增长2.8%，日本增长1.6%。
• 货币政策：发达国家继续维持宽松政策，欧洲央行意外降息至历史新低0.25%，美联储副主席耶伦支持QE。
• 政治环境：中日海上军演频次增加，政治局势依然严峻。

二、一级市场分析

• IPO暂停：IPO继续暂停，但新三板扩大试点和新交易制度即将实施，有助于改善交易流动性。
• 排队企业：截至11月7日，两市排队IPO企业总数增至758家，显示市场对IPO的期待。
• 重启预期：IPO重启涉及体制机制改革，年内重启预期降温。优先股制度启动也存在难度。
• 新三板发展：新三板挂牌公司已达347家，未来可能扩大规模，满足小企业融资需求。

三、二级市场分析

资金流向

• 整体趋势：市场出现较大净流出，但净流出规模逐步减小，机构做空力量衰减。
• 板块表现：
  • 大消费板块（食品饮料、医药生物、餐饮旅游等）资金净流出放缓。
  • 周期性行业（采掘、金融服务、有色金属等）资金净流出加速。
• A股账户：单周参与交易的A股账户数和新增开户数均创历史低点，显示市场底部特征。

行业板块分析

• 资金净流出放缓：食品饮料、医药生物、信息服务、金融服务板块资金净流出放缓。
• 资金净流出加速：机械设备、交运设备、家用电器、综合等板块资金净流出加速。
• 行业涨跌幅：整体下跌，但跌幅较小的板块包括黑色金属、采掘、交运设备等。

估值与财务指标

• 行业财务指标：各行业表现出不同的财务状况，食品饮料、医药生物等板块盈利能力较强。
• 估值情况：市盈率普遍较高，但部分板块如信息服务、电子等估值相对合理。

四、操作建议

• 行业配置：推荐配置为食品饮料（30%）、医药生物（30%）、信息服务（20%）、金融服务（20%）。
• 持仓建议：建议持仓比例为50%-60%，持有防守型消费类板块。
• 市场判断：大盘处于筑底阶段，若11月下半月日成交维持在1500亿元附近，有助于夯实底部。
• 下探策略：建议分批吸纳，但不宜追高。

五、未来重点关注事项

• 政策层面：三中全会配套改革措施、IPO重启时间、地方债审计结果、RQFII下发节奏等。
• 国际层面：中日海上局势、美国经济数据、欧洲央行货币政策、全球主要股市走势等。

六、关键数据与图表

• 图1：2012年和2013年单月公开融资规模对比。

• 图2：特大单买入金额。

• 图3：行业板块资金流向情况。

• 图4：行业板块5日资金净流出占20日资金净流出比重。

• 图5：新增A股开户数及参与交易账户数。

• 图6：两所单月日均成交金额。

• 表1：境内主要经济数据一览。

• 表2：净流入率最高前十只股票。

• 表3：净流出率最高前十只股票。

• 表4：行业板块资金流向情况。

• 表5：行业指数涨跌情况。

• 表6：行业板块主要财务与估值指标情况。

七、相关研究

• 2013年11月上半月策略：收复2200点。
• 2013年10月下半月策略：止跌回升、跨越2300点。
• 2013年9月下半月策略：加速赶顶逐步减仓。
• 2013年8月策略：周期性蓝筹引领跨越年线、半年报效应促成蓝筹升势。

八、作者信息

• 首席策略分析师：张刚
• 执业证号：S1250511030001
• 电话：010-57631176
• 邮箱：z_ggg@tom.com
• 研究助理：刘浩
• 电话：023-67507084
• 邮箱：liuh@swsc.com.cn