20251121-华泰期货-黑色建材日报_库存压力仍在_钢价震荡运行_13页_3mb

黑色建材日报 2025-11-21 总结

钢材

市场分析
钢材现货价格跟随期货盘面回落，成交一般。全国建材日成交量环比减少8.15%，螺纹产量回升、库存去化；热卷产量微增、库存下降。消费淡季来临，需观察消费持续性。

供需逻辑
供给压力仍在，库存去化良好。
板带材供需格局改善，供给压力未解，需求有所好转，但去库压力仍存，短期维持震荡。
风险因素：宏观政策、关税、成材需求、出口、钢厂利润和成本支撑等。

策略
单边：震荡；其他策略无。

铁矿石

市场分析
期现货价格震荡，港口库存去化，成交环比上升，但压港量增加。铁水产量微降，钢厂亏损减产。

供需逻辑
铁矿供给维持高位，库存压力仍存。下游需求减弱，矿价维持区间震荡。

策略
单边：震荡；其他策略无。

风险因素
宏观政策、铁水产量、钢厂利润、海外发运等。

焦煤&焦炭

市场分析
双焦价格普遍下跌，进口蒙煤贸易商报价走弱。焦煤供应回升但投机需求不足；焦炭供给改善但需求转弱，整体弱平衡。

供需逻辑
焦煤：供应修复，需求以刚需为主，主交易仓单价值。
焦炭：部分限产结束，下游需求转弱，价格震荡。

策略
焦煤、焦炭皆为震荡。

风险因素
宏观政策、供应、铁水产量及焦化利润等。

动力煤

市场分析
产地供应受环保影响趋紧，港口库存累库不及预期；下游观望情绪浓厚，进口煤报价偏高。

供需逻辑
产地供给受限，下游需求整体观望；消费旺季开始，港口累库缓慢，短期价格偏强，后期需关注整体消费和补库。

风险因素
煤矿安监、港口累库、电煤及化工耗等。

总体结论

本周黑色建材多数品种维持震荡运行，钢材供需矛盾虽略有缓解但仍存在，铁矿石偏弱震荡，焦化品种情绪偏空，动力煤短期偏强但下游观望情绪抑制涨幅。需密切观察冬储博弈及宏观环境变化。