20230719-国泰期货-所长早读_74页_2mb

报告总结：

1. 宏观与整体市场展望:

   • 美联储7月加息25个基点概率高达99.2%，但年内累计加息幅度预期（25bp）反映良好，宏观数据确认经济稳健，但政策预期减弱。
   • 多品种呈现高位震荡态势，宏观预期分化与微观供需博弈交织，商品整体以震荡偏多、空头思路市。

2. 金属板块:

   • 工业金属（铜、铝）：供需略有向上驱动，短期保持偏强震荡。
   • 小金属（锌、镍）：高位震荡，政策与库存逻辑扰动加剧空头压力，阶段性情绪性反弹频繁。
   • 贵金属：CPI超预期下黄金、白银价格再度活跃，短期建议震荡逢高多，驱动依赖政策托底与美元扰动。

3. 能化板块:

   • 原油：利多主导（OPEC+宽减产+地缘风险），通胀高企边际支撑原油，国内成品油需求平淡拖累国内炼化。
   • 成品油：整体偏弱震荡，制输基础维持，短期建议观望；月度套利看back结构机会。
   • 化工品：多数品种存在结构性驱动：PTA、MEG、棕榈油、苯乙烯短期震荡市+宏观扰动；甲醇短期偏强+中期承压；尿素震荡宽幅。

4. 黑色与建材板块:

   • 煤焦产业链：动力煤：高库存基础上稳中偏弱。焦煤/焦炭：供应偏紧短期驱动叠加淡季下游需求偏弱，谨慎追涨。
   • 金属板卷：热卷、螺纹钢实体供需边际转向淡季，政策预期未落地，期价波动增大，多师震荡思路、警惕情绪面扰动。

5. 农产品:

   • 粮食：产量预期挑战全球油脂市场，天气炒作仍将主导；国内玉米终端需求偏弱，价格震荡；白糖区间操作+进口窗口逼近驱动指向化背景下三季度累库进程关注。
   • 软性品种：棉、豆粕：政策“以价换量”驱动被交易；生猪：空头跨月套利、反套持有机会显现。

6. 外汇：俄乌停火延长与欧洲能源依赖，美元震荡支撑商品价格

总结要点关键词：美联储加息、全球经济放缓或政策托底切换、“7月火线会议、现品结构驱动、核心品种多空博弈，策略上警惕短期情绪化波动，建议跨期限套利与宏观驱动型交易。