QDII专题报告_从QDII获批额度扩大看国内机构_出海_进程_7页_1mb

国内机构投资者“走出去”进程分析总结

核心内容

本报告分析了中国国内机构投资者投资海外市场（即“走出去”）的进程，重点围绕QDII（合格境内机构投资者）制度、QDLP（合格境内有限合伙人）和QDIE（合格境内投资企业）试点机制，以及沪深港通等互联互通机制展开。报告指出，随着中国资本市场开放的持续推进，国内机构投资者“走出去”的步伐正在加快，政策支持和市场环境的改善为这一趋势提供了有力支撑。

主要观点

1. QDII制度概述

• QDII是一种过渡性制度，允许符合条件的境内金融机构投资境外资本市场。
• QDII制度自2006年推出以来，总额度已从不足100亿美元扩大至近1000亿美元。
• 2015年3月后QDII额度暂停审批，直到2018年4月24日才重启，并新增83.4亿美元额度，总额度达到983.33亿美元。
• QDII额度主要由证券系、保险系、银行系和信托系机构获得，其中证券系占比最高（44.26%）。

2. 沪深港通机制与QDII互补

• 沪深港通开通后，成为国内投资者投资港股的主要渠道，不占用QDII额度。
• 2018年4月，沪深港通每日投资额度扩大四倍，进一步提升了国内机构投资港股的便利性。
• 内地投资者通过沪深港通购买港股净额达8373亿港币，南下资金已超过QDII额度。

3. QDLP与QDIE试点重启

• QDLP和QDIE是实现海外投资的另外两种机制，投资范围更广，主体形式更灵活。
• 自2013年起，QDLP和QDIE在部分城市试点，但因人民币贬值压力和外汇储备下降，在2015年后暂停。
• 2018年4月24日，QDLP和QDIE试点重启，额度分别提升至50亿美元。
• 这两种机制为机构投资者提供了更多样化的投资渠道，有助于实现全面资本开放。

4. 资本市场开放的进程与政策导向

• 中国资本市场开放遵循“请进来”与“走出去”并行的策略，先引入外资，再推动国内资本出境。
• QFII、RQFII等“请进来”机制已相对成熟，而QDII、QDLP和QDIE等“走出去”机制则处于改革和扩容阶段。
• 2018年政策密集出台，包括QDII额度重启、沪深港通额度扩大、QDLP和QDIE重启等，标志着“走出去”进程提速。

5. 未来趋势与风险提示

• 预计年内沪伦通将开通，进一步推动资本市场的国际化进程。
• 国内机构投资者“走出去”将提速，实现更广泛的全球资产配置。
• 风险因素包括政策改革进度不及预期、金融去杠杆、海外政治风险及主权评级下调等。

关键信息

• QDII额度：截至2018年4月24日，总额度为983.33亿美元，证券系占比最高。
• 沪深港通额度：2018年4月额度扩大四倍，沪股通、深股通每日额度为520亿元人民币，港股通每日额度为420亿元人民币。
• QDLP和QDIE额度：分别提升至50亿美元，投资范围更广，主体形式更灵活。
• 沪伦通预期：预计年内开通，将进一步促进资本市场的国际化。
• 政策导向：国家正从“请进来”转向“走出去”，推动资本市场的双向开放。

总结

国内机构投资者“走出去”进程正在加速，QDII制度的改革、QDLP和QDIE试点的重启，以及沪深港通额度的扩大，都表明中国资本市场正逐步实现更加全面和自由的开放。这些政策为国内机构提供了更多样化的海外投资渠道，有助于分散风险、优化资产配置。然而，这一进程仍面临政策不确定性、流动性风险及海外市场波动等挑战，需谨慎应对。