银行业2023年三季报总结：业绩筑底，静待拐点-20231103-兴业证券-26页_2mb

银行业2023年三季报总结

核心内容

2023年前三季度，A股上市银行整体盈利表现呈现增速放缓的趋势，但优质小行仍持续领跑。银行板块在规模扩张、非息收入增长及资产质量改善的支撑下，实现了利润的稳步增长。然而，净息差持续收窄，成为业绩增长的主要阻力。同时，随着经济复苏预期增强，银行板块估值修复行情受到市场关注。

主要观点

1. 盈利：增速放缓，优质小行表现突出

• 业绩驱动因素：规模扩张、非息收入增长及资产质量改善共同支撑银行利润。
• 整体表现：2023Q3上市银行营收同比-0.8%，归母净利润同比+2.6%，增速较上半年略有放缓。
• 细分板块：
  • 国有大行：营收增速较低，但利润表现稳健。
  • 股份行：利润增速承压，主要受零售端需求及财富管理收入下滑影响。
  • 城商行与农商行：利润增速较高，尤其是优质区域银行，如常熟银行、成都银行等。

2. 规模：扩表略有放缓，对公贷款强劲，零售贷款小幅回暖

• 资产端：总资产同比+10.8%，贷款同比+11.4%，增速较上半年有所放缓。
• 对公贷款：延续强劲增长，主要受益于基建、制造业等领域的信贷需求。
• 零售贷款：小幅回暖，主要受益于消费复苏、按揭提前还贷高峰结束及政策支持。
• 存款端：存款增速高于贷款增速，居民储蓄意愿强，个人存款占比提升，存款定期化趋势明显。

3. 息差：持续收窄，未来仍有下行压力

• 净息差：Q3环比下行6bp，主要受生息资产收益率下降影响。
• 国有大行：息差受存款成本上行拖累，但部分优质小行息差韧性较强。
• 未来展望：LPR下调及存量贷款利率调整或进一步压缩息差，但央行政策可能缓解压力。

4. 资产质量：核心指标保持稳定

• 不良率：Q3不良率环比持平于1.27%，维持近年来最低水平。
• 信用成本：持续下降，拨备覆盖率稳定在246%。
• 优质中小行：资产质量优于国有大行，不良率较低，拨备充足。

关键信息

业绩表现

• 营收：整体营收增速放缓，但部分优质区域银行保持较高增长。
• 利润：归母净利润增速为2.6%，其中城商行与农商行表现优于其他类型银行。
• 收入结构：净利息收入下滑，手续费收入疲软，其他非息收入增长显著。

规模变化

• 总资产：同比+10.8%，贷款同比+11.4%，存款同比+11.8%。
• 对公贷款：占比提升至57.9%，主要由制造业、基建等需求推动。
• 零售贷款：增速较慢，但部分银行已出现回暖迹象。

息差变化

• 净息差：Q3环比下行6bp，主要受资产端收益率下降影响。
• 存款成本：存款挂牌利率调整有助于负债成本管控，但定期化趋势延续。

资产质量

• 不良率：Q3保持1.27%，处于历史低位。
• 拨备覆盖率：稳定在246%，信用成本下降。

投资建议

• 经济复苏背景下：银行板块估值修复行情有望持续。
• 重点推荐：
  • 绩优银行：宁波银行、招商银行、常熟银行、成都银行。
  • 中特估逻辑下：交通银行等央企银行，具备低估值+高股息优势。
  • 基本面边际改善的低估值银行：北京银行、浙商银行、渝农商行。

风险提示

• 金融监管政策超预期变化。
• 净息差进一步收窄。
• 资产质量出现超预期下行。

图表目录（关键数据）

• 图1：2023Q3上市银行营收略有下滑。
• 图2：2023Q3上市银行利润增速小幅放缓至2.6%。
• 图3：2023Q3各类型银行业绩增速。
• 图4：2023Q3业绩驱动因素拆分。
• 图5：优质区域城农商行营收保持领先。
• 图6：部分优质区域城农商行利润增速超20%。
• 图7：国股行业绩驱动拆分。
• 图8：城农商行业绩驱动拆分。
• 图9：国股行净利息收入普遍下滑，城农商行表现相对更佳。
• 图10：国有行手续费收入韧性较强，股份行、城商行下滑幅度较大。
• 图11：其他非息收入普遍较高增长。
• 图12：上市银行贷款增速达11.4%。
• 图13：上市银行存款增速达11.8%。
• 图14：2023Q3规模同比增速。
• 图15：2023Q3规模环比增速。
• 图16：上市银行总资产、贷款、存款增速。
• 图17：贷款投放结构变化。
• 图18：分项贷款增速。
• 图19：社融对公贷款新增占比。
• 图20：社融零售贷款新增占比。
• 图21：2023Q3上市银行贷款结构变动。
• 图22：2023Q3上市银行分项贷款增速。
• 图23：2021年以来存款定期化趋势明显。
• 图24：2021年以来个人存款占比持续提升。
• 图25：2023Q3上市银行存款结构变动。

总结

2023年前三季度，银行业整体业绩增速放缓，但优质区域小行表现突出。尽管净息差持续收窄，但非息收入增长及资产质量改善为利润提供了支撑。对公贷款保持强劲增长，零售贷款小幅回暖，存款结构持续优化，个人存款占比提升。展望未来，银行板块有望在经济复苏背景下迎来估值修复，重点关注绩优银行、中特估逻辑下的央企银行及基本面边际改善的低估值银行。同时，需警惕净息差进一步收窄及资产质量超预期下行等风险。