20241012-东吴期货-累库压力仍在_波动加大_22页_1mb

铁矿石市场分析总结

一、核心观点

当前铁矿石市场基本面仍未改善，累库压力持续，供给端保持高位，需求端受季节及宏观因素压制，港口库存去库乏力。

二、主要分析要点

2.1 供应端

• 全球铁矿石发运同比增52%，增量主要来自巴西及非主流矿；
• 美制裁俄罗斯矿释放300万吨增量，普氏指数升至100美元/吨未改供需过剩格局；
• 中国进口依存度维持高位，国内因安全检查7-9月供应下降。

2.2 需求端

• 水产量恢复至233万吨高位，但季节性需求拐点已现；
• 钢材需求在"价升-利润修复-产量回升"链条中短期难突破；
• 地产政策"降库存+挤水分"导向未改行业去库趋势。

2.3 库存矛盾

• 全球铁矿石过剩格局未变，库存仍在累库；
• 库存结构或随政策预期改善而分化，但整体去库趋势不改。

三、价格展望

受累库压力、需求季节性回落、政策预期未明多重因素影响，铁矿石价格呈现区间震荡，单边下行空间受限但波动性将加大，建议逢高减持风险敞口。

graph TD
A[累库持续] -->|主逻辑| B[价格承压]
D[政策预期增强] -->|中性偏多| B
C[需求进入淡季] -->|确定性下行| B
B --> E[短期宽幅震荡]

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