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美元走强压力下A股调整，关注内外资情绪博弈对市场风格的影响

核心内容

上周A股市场在美元指数小幅走强的压力下整体呈现调整态势，宽基指数全线下跌，其中创业板50跌幅显著。行业层面，食品饮料表现相对强势，而新能源则领跌。风格指数方面，周期和成长板块回踩，消费风格上行。期指基差走势分化，IF和IH走弱，IC和IM小幅走强。估值方面，沪深300、上证50和中证1000处于负一倍标准差附近，中证500则从正一倍标准差回落。

主要观点

• 美元走强影响市场情绪：美元指数上周上涨近0.6%，人民币贬值超1%，对A股市场形成一定压力，但北上资金仍保持净流入，显示外资对A股的配置意愿未减。
• 内外资情绪博弈加剧：北上资金净流入近83亿元，十日均值回升，但融资余额出现回落，显示内外资在市场风格上的偏好存在分歧，情绪此消彼长。
• 政策面支持流动性：1月信贷数据超预期，2月MLF加量续作，显示政策层面仍对流动性保持支持态度，有助于缓解市场短期压力。
• 市场风格转变预期：随着全面注册制的实施，长期价值投资可能成为市场主流策略，市场风格或将向消费板块倾斜。

关键信息

一、行情回顾

• 宽基指数：全线下跌，创业板50跌幅超4%。
• 行业表现：食品饮料涨幅近1.6%，新能源跌幅近4%。
• 风格指数：周期、成长回踩，消费风格上行。
• 期指基差：IF和IH走弱，IC和IM小幅走强。
• 估值情况：沪深300、上证50和中证1000处于负一倍标准差附近，中证500从正一倍标准差回落。

二、大类资产表现

• MSCI全球主要股指：出现分化，欧盟市场领涨，亚太领跌。
• 美国经济数据：通胀、零售销售等数据对非美市场形成抑制，但显示美国经济硬着陆概率下降。
• 加息预期：市场定价的加息终点利率快速向美联储释放的更高利率靠拢，美国股债隐含波动率有小幅反弹，但整体波动尚不大。

三、驱动因素

• 政策面：证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，长期价值投资策略或成为主流。
• 流动性：1月信贷数据超预期，2月MLF加量续作，政策支持流动性。
• 外资动向：北上资金净流入，显示外资对A股的配置意愿仍较强。
• 融资环境：融资余额出现回落，显示市场资金情绪有所变化。

四、未来展望

• 关注国内景气度：市场对国内经济复苏的验证情况高度关注，后续需密切关注国内经济数据。
• 关注美国经济：美国经济和通胀修复的持续性将影响全球市场情绪和资金流向。
• 市场风格变化：内外资情绪博弈可能对市场风格产生重要影响，建议关注消费板块的持续表现。

操作评级

数据来源

• 图表数据：wind、同花顺ifind、Bloomberg
• 报告版权：国投安信期货有限公司

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