餐饮旅游行业2020年半年报业绩综述：上半年业绩受疫情影响，关注优质赛道龙头公司-20200908-渤海证券-24页_1mb

上半年业绩受疫情影响 关注优质赛道龙头公司

核心内容概述

2020年上半年，受疫情影响，餐饮旅游行业整体业绩显著下滑，但部分子行业表现优于其他板块，机构持仓比例有所提升，行业估值出现回调。分析师杨旭对行业整体给予“看好”评级，并重点推荐免税行业、酒店龙头和优质景区类公司。

主要观点

• 整体业绩下滑：2020年上半年，申万休闲服务行业营收377.06亿元，同比减少82.29%；行业整体亏损12.57亿元，扣非后亏损25.48亿元。
• 毛利率大幅下降：整体毛利率为43.89%，较2019年同期下降17.93个百分点；净利率为-4.39%。
• 费用率上升：期间费用率为33.89%，同比提高0.71个百分点，主要因管理费用率上升。
• 子行业表现差异：所有子行业营收均下滑，但其他休闲服务是唯一实现盈利的板块；旅游综合、酒店、餐饮和景点板块均出现不同程度亏损。
• 行业涨幅显著：休闲服务行业在2020年年初至8月31日上涨67.68%，跑赢沪深300指数50.11个百分点，成为申万一级行业中涨幅最高的板块。
• 机构持仓提升：二季度机构持仓比例为9.77%，环比和同比均上升，仅餐饮板块被减持。
• 投资策略：分析师推荐免税行业、酒店龙头及具备异地复制能力的景区类公司，重点推荐中国中免、锦江酒店和宋城演艺。
• 风险提示：疫情持续恶化、宏观经济低迷、行业重大政策变化。

关键信息

1. 休闲服务行业上半年业绩情况

• 营收：377.06亿元，同比减少82.29%。
• 净利润：-12.57亿元，扣非后-25.48亿元。
• 毛利率：43.89%，较2019年同期下降17.93个百分点。
• 净利率：-4.39%。
• 期间费用率：33.89%，同比上升0.71个百分点。

2. 子行业营收及利润情况

• 景点：营收10.44亿元，同比减少74.27%；净利润-5.61亿元，全部公司亏损。
• 酒店：营收67.68亿元，同比减少45.86%；净利润-6.64亿元，仅锦江酒店和金陵饭店盈利。
• 旅游综合：营收262.74亿元，同比减少44.58%；净利润-0.52亿元，部分公司扭亏为盈。
• 餐饮：营收9.55亿元，同比减少46.86%；净利润-1.42亿元，仅同庆楼盈利。
• 其他休闲服务：营收26.65亿元，同比减少10.36%；净利润1.61亿元，是唯一整体盈利的板块。

3. 行情概况

• 行业涨幅：申万休闲服务行业上涨67.68%，跑赢沪深300指数50.11个百分点。
• 子行业表现：
  • 景点：-4.98%
  • 旅游综合：+105.68%
  • 酒店：+11.96%
  • 餐饮：+17.12%
  • 其他休闲服务：+54.08%

4. 机构持仓情况

• 二季度机构持仓比例：9.77%，环比提升3.41个百分点，同比提升0.35个百分点。
• 子行业持仓变化：
  • 景点：+8.04%
  • 旅游综合：+1.93%
  • 酒店：+2.35%
  • 其他休闲服务：+3.38%
  • 餐饮：-0.33%
• 机构类型：基金、保险、社保、券商、QFII均增持或减持，其中基金增持最多。

5. 投资策略

• 行业评级：整体“看好”。
• 推荐主线：
  1. 免税行业（逻辑清晰、壁垒强）。
  2. 酒店行业龙头（估值处于低点，具备较大弹性）。
  3. 优质景区类公司（门票收入依赖低，异地复制能力强）。
• 重点推荐公司：中国中免（601888）、锦江酒店（600754）、宋城演艺（300144）。

总结

2020年上半年，餐饮旅游行业受疫情影响显著，整体营收和利润大幅下滑。但随着疫情控制和行业逐步复苏，部分公司二季度业绩环比改善，行业整体估值出现回调，但涨幅仍领先市场。机构对行业信心增强，持仓比例上升，但对餐饮板块信心减弱。分析师认为，未来行业有望回暖，重点推荐免税、酒店及优质景区类公司。同时，提醒投资者关注疫情持续、宏观经济及政策变化等风险。