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上半年国内游人次超28亿 国内旅游市场稳健发展

核心内容

本报告分析了2018年上半年国内旅游市场的发展情况，指出国内旅游人次达28.26亿，同比增长11.4%，国内旅游收入达2.45万亿元，同比增长12.5%。整体旅游市场呈现出稳健增长态势，政策支持和消费升级为行业带来广阔发展空间。报告对餐饮旅游行业进行了综合评估，并给出了具体的投资建议和风险提示。

主要观点

• 旅游市场持续增长：国内旅游人次和收入均实现双增长，表明大众旅游热情高涨。
• 政策与消费升级推动行业：在政策支持和消费升级的背景下，旅游业具备良好的发展前景。
• 行业评级为“看好”：分析师认为，旅游综合、酒店、景点等子行业表现积极，值得长期关注。
• 投资建议分阶段进行：建议投资者从时间维度选择个股，长期关注免税行业，中期关注中端酒店复苏，短期关注估值合理、符合市场风格的优质个股。
• 重点推荐个股：中国国旅、首旅酒店、锦江股份、宋城演艺为短期推荐，众信旅游为出境旅游标的推荐。

关键信息

1. 行业动态 & 公司新闻

• 国内游数据：2018年上半年国内旅游人次达28.26亿，同比增长11.4%；国内旅游收入2.45万亿元，同比增长12.5%。
• 邮轮旅游趋势：途牛发布2018中国在线邮轮旅游消费分析报告，显示中国邮轮市场增长迅速，上海、北京、南京等城市为主要客源地。
• 张家界门票降价：张家界武陵源核心景区自2018年9月22日起实行门票价格调整，淡旺季票价均有下调，同时推出年票和优惠措施。
• KLOOK融资：KLOOK获2亿美元D轮融资，加速全球市场拓展，提供多样化的旅行体验服务。
• 博物馆研学旅行标准：国家文物局将制定相关标准，规范研学旅行活动，强调教育意义。

2. 上市公司重要公告

• 中国国旅：2018年上半年实现营业总收入210.85亿元，同比增长67.77%；净利润同比增长47.58%，主要受益于免税业务扩张。
• 西安旅游：拟收购北京畅达天下广告有限公司控股权，尚在尽职调查阶段。
• 曲江文旅：获得政府补助，但公告内容主要涉及高管变动，未详细说明补助金额。
• 华天酒店：全资子公司参与司法拍卖，购得长沙湖南国际金融大厦16套房产，总成交价1506万元。

3. 本周市场表现回顾

• 整体市场表现：近五个交易日沪深300指数下跌1.61%，餐饮旅游板块下跌1.87%，行业跑输市场0.26个百分点，位列中信29个一级行业下游。
• 子行业表现：景区下跌1.65%，旅行社下跌1.80%，酒店下跌1.78%，餐饮下跌3.65%。
• 个股表现：西安旅游、曲江文旅、黄山旅游领涨；锦江股份、中国国旅、中青旅领跌。

4. 投资建议

• 长期关注免税行业：政策导向下，免税行业有望持续受益。
• 中期关注酒店行业复苏：供需结构改善和中端酒店业绩释放将推动行业周期性复苏。
• 短期关注优质个股：推荐中国国旅（601888）、首旅酒店（600258）、锦江股份（600754）、宋城演艺（300144）。
• 出境旅游复苏：暑期旅游旺季到来，出境旅游有所回暖，推荐众信旅游（002707）。

5. 风险提示

• 突发事件或不可控灾害：可能影响旅游市场稳定性。
• 宏观经济低迷：可能抑制旅游消费。
• 行业重大政策变化：可能对行业发展产生影响。
• 国企改革进展不达预期：可能影响部分企业经营状况。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 评级标准：根据未来6个月或12个月的相对沪深300指数涨幅或跌幅进行划分。

联系方式

• 渤海证券研究所
  天津：天津市南开区宾水西道8号，邮政编码：300381，电话：（022）28451888，传真：（022）28451615
  北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码：100086，电话：(010) 68104192，传真：(010) 68104192
  网址：www.eww.com.cn

分析师信息

• 刘禹：分析师，SAC NO: S1150516030001，邮箱：liuyu@bhzq.com，电话：022-23861670
• 杨旭：助理分析师，SAC No: S1150117090005，邮箱：yangxu@bhzq.com，电话：022-23861670