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数据中心公募REITs起航，资产证券化产品发行降温总结

核心内容

近期，我国数据中心公募REITs市场迎来重要进展，标志着该领域资产证券化进入新阶段。同时，整体资产证券化产品发行规模有所下降，部分产品发行成本偏高，市场表现呈现分化趋势。

主要观点

• 数据中心REITs启动：2025年3月，南方润泽科技数据中心封闭式基础设施证券投资基金获深交所受理，成为首单数据中心公募REITs。随后，南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金也完成申报，进一步拓宽了公募REITs的资产范围。
• 政策支持：2024年4月及2025年2月，证监会相继出台政策支持数据中心、人工智能、智慧城市等新型基础设施项目发行REITs，旨在促进存量资产盘活和科创企业融资。
• 市场趋势：2025年2月，全市场共发行100期资产证券化产品，总规模884.52亿元，较上期下降35%。部分产品如微小企业贷款类、租赁资产类发行成本较高，而保理融资类和基础设施收费类产品则处于低位。
• 发行结构变化：银行间市场ABS发行规模下降，交易商协会ABN发行规模小幅增加。交易所ABS发行规模大幅减少，但成交规模有所回升，市场表现分化。
• 二级市场表现：整体成交热度一般，银行间市场ABS成交规模较小，交易所ABS成交规模增加，但不同产品类别交投情况差异较大，类REITs、应收账款等类别产品成交较为活跃。

关键信息

一、数据中心REITs进展

• 南方润泽科技数据中心REITs：3月21日获深交所受理，底层资产为润泽智算科技集团股份有限公司的ICFZ项目-数据中心A18建设。
• 南方万国数据中心REITs：3月25日完成申报，为数据中心领域第二单申报项目。
• 政策支持：证监会多次明确支持数据中心等新型基础设施项目发行REITs，以拓宽资金来源、盘活存量资产。
• 意义：数据中心REITs的推出不仅拓宽了企业融资渠道，还填补了智能计算领域基础设施证券化的空白，推动科创领域REITs发展进入新阶段。

二、资产证券化产品发行情况

1. 全市场发行情况

• 发行规模：2025年2月共发行100期，规模884.52亿元，环比下降35%。
• 发行成本：微小企业贷款类、租赁资产类产品平均发行成本相对较高。
• 次级分层比例：供应链账款类、类REITs类、基础设施收费类产品次级分层比例较低，租赁资产类产品分层比例差异较大。

2. 银行间市场ABS

• 发行情况：仅发行1期，规模15亿元，环比下降。
• 信用等级：优先级为AAAsf级，发行成本2.05%。
• 次级产品：无次级产品共6期，占比19%；其余产品次级分层比例从0.04%到15%不等。

3. 交易商协会ABN

• 发行情况：共发行32期，规模284.48亿元，环比小幅增加。
• 票面利率：优先级产品票面利率在1.85%至4.30%之间。
• 次级产品：无次级产品共3期，占比4%；其余产品次级分层比例从0.03%到20%不等。

4. 交易所ABS

• 发行情况：共发行67期，规模585.04亿元，环比大幅减少。
• 成交情况：2月交易所ABS成交542.51亿元，较上月增加，其中上交所和深交所分别成交431.04亿元和111.47亿元。
• 产品类别：类REITs、应收账款、CMBS/CMBN等产品成交热度较高。

三、二级市场表现

• 银行间市场ABS：2月共成交28.36亿元，交投热度较低，不良贷款类产品成交规模最大。
• 交易商协会ABN：2月共成交366.97亿元，成交热度有所下降。
• 交易所ABS：成交规模较上月增加，但整体仍处于较低水平，部分产品类别如类REITs、应收账款等表现活跃。

总结

数据中心公募REITs的启动反映了我国对新型基础设施的支持力度不断加大，有助于推动科技企业融资和资产盘活。然而，整体资产证券化产品发行规模下降，部分产品发行成本偏高，市场热度不均，显示出当前资产证券化市场在政策推动与市场接受度之间的平衡仍需时间。未来，随着政策的持续支持，更多数据中心REITs或将落地，同时科技创新领域其他基础资产类REITs项目也有望逐步推进。