20250528-中诚信国际-图说资产证券化产品2025年4月_4页_964kb

银行间市场ABS产品共发行12期，规模24431亿元，环比增长31%，优先级均为AAAsf级，票面利率179%-250%。2025年4月全市场发行218期资产证券化产品，规模213858亿元，环比增长24%。发行规模较大的产品包括个人汽车贷款（占比最高）、消费性贷款、类REITs等，而不良贷款、信用卡分期类产品规模较小。发行成本方面，不良贷款类产品平均成本最高，个人汽车贷款和消费性贷款成本相对较低。不同类型产品次级分层比例差异显著，最低为0.2%，最高达35%。

政策层面，5月15日中央办公厅、国务院办公厅发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，明确城市更新八项重点任务，提出包括超长期特别国债、地方政府专项债等多元化融资支持措施，并鼓励发行基础设施REITs、资产证券化产品等吸引社会资本参与。地方政策亦同步推进，福建、山西、广州等地支持养老、科技创新等领域企业发行公募REITs产品。公募REITs市场表现强势，5月涨幅达225%-246%，其中消费基础设施、保障性租赁住房、仓储物流类产品涨幅较大，交通、能源、生态环保类产品表现较弱。

二级市场交易方面，银行间市场ABS成交8767亿元，交投热度小幅回升，以个人汽车贷款、不良贷款为基础资产的产品成交规模较大。交易商协会ABN成交54198亿元，环比下降，但类REITs、应收账款等产品交易活跃。交易所ABS成交100254亿元，环比略有下降，但类REITs产品成交规模居首，CMBS/CMBN、租赁资产、应收账款类产品热度较高。

总体来看，资产证券化产品发行持续升温，政策支持推动REITs市场扩容，底层资产类型向更多领域拓展。银行间市场ABS与ABN发行规模均增长，但交易活跃度分化，交易所ABS成交规模扩大但交易热度下降。次级分层比例与发行成本呈现结构性差异，不良贷款类产品成本高且分层比例高，而租赁资产、类REITs等产品分层比例和成本波动显著。市场对基础设施领域REITs及ABS产品的青睐，有助于盘活存量资产、拓宽融资渠道，提升城市更新的可持续性。