电子行业深度报告：模拟芯片：长坡厚雪好赛道，国产替代跨周期_22页_3mb

报告摘要

模拟芯片是一种处理连续性模拟信号的集成电路，广泛应用于消费电子、通讯、工控、医疗、汽车等多个领域。其市场具备较强的抗周期性，主要得益于广泛的应用场景和产品种类，使其不受单一产业波动影响。同时，模拟芯片设计依赖工程师经验，研发壁垒高，技术门槛大。

全球模拟芯片市场呈现“一超多强”的格局，TI以19%市占率领先，ADI紧随其后，市占率12.7%。2021年全球前十大模拟芯片公司合计市占率68.3%，显示出市场相对分散的特性。中国是全球最大的模拟芯片市场，占全球市场份额的36%，但自给率仅为12%，国产替代空间广阔。

模拟芯片的抗周期性
模拟芯片因应用广泛，市场波动相对较小，具有“长坡厚雪”的特性。其产品种类多，覆盖信号链、电源管理、射频前端等多个领域，适应性强，能穿越周期。
研发经验的重要性
模拟芯片设计依赖工程师的经验，而非先进制程。设计过程中需在速度、功耗、精度等多因素间进行折中，因此对设计人员的多学科知识和经验要求较高。设计人员通常需5-10年经验才能独立完成芯片设计。
IDM模式的优势
模拟芯片制造不追求先进制程，而是更注重专有工艺和可靠性。IDM模式（集成器件制造）具备工艺和成本优势，TI、ADI等龙头企业通过该模式提升产品性能并降低成本。
市场增长动力
汽车和通讯是未来模拟芯片增长的主要驱动力。根据预测，2022年全球模拟芯片市场规模将达845.39亿美元，同比增长14.08%。其中，汽车市场增速最快，预计增长17%；通讯市场增长14%。
国产替代前景
中国模拟芯片市场虽大，但自给率低，国产替代空间广阔。近年来，受政策支持和行业需求增长，国内模拟芯片设计公司迅速发展，圣邦股份、思瑞浦、艾为电子等公司在信号链和电源管理领域布局较为完善。

2021年，A股主要模拟芯片公司收入规模相对较小，如艾为电子收入23.27亿元，与海外龙头差距明显。
圣邦股份和思瑞浦在信号链和电源管理产品布局上较为均衡，圣邦股份信号链占比31.67%，电源管理占比68.29%；思瑞浦信号链占比77.51%，电源管理占比22.49%，2022Q1电源管理占比提升至35.52%。

模拟芯片设计公司普遍重视研发投入，2021年A股主要模拟公司研发费用率集中在10%-30%，其中思瑞浦、艾为电子等公司研发费用率超过20%。
2021年A股模拟芯片设计公司平均毛利率达49.11%，高于半导体设备和数字芯片设计，其中臻镭科技毛利率高达88.46%，思瑞浦和圣邦股份分别为60.53%和55.50%。
信号链产品毛利率普遍高于电源管理产品，通讯和工业领域的毛利率也高于消费电子。