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安靠智电（300617）2021年第一季度业绩总结

核心内容概述

安靠智电于2021年4月30日发布2021年第一季度报告，显示出公司在智能电网领域的强劲增长势头。2021Q1公司实现营业收入2.29亿元，同比增长240.08%；归属于上市公司股东的净利润5521.92万元，同比增长106.99%。公司核心业务持续高增长，费用管控效果显著，毛利率和净利率分别为50.21%和25.09%，盈利能力保持稳定，期间费用率同比下降10%。

主要观点

• 核心业务高增长：公司业绩增长主要得益于电缆连接件、GIL系统服务及智慧模块化变电站收入的提升。
• GIL业务优势显著：公司作为国内少数具备GIL系列产品研发和生产能力的企业，在长三角一体化和一线城市推动GIL项目，积累丰富经验，竞争优势明显。
• 电缆连接件行业领先：公司是国内少数拥有500kV电压等级电缆连接件产品运行业绩的企业之一，成功承接多个重大项目，未来业务规模有望稳健扩张。
• 智慧模块化变电站业务潜力大：该业务是公司2020年新发展的领域，具有广阔的市场前景，特别是在新能源、新基建等领域，公司已取得实质性进展。
• 地下输电市场前景广阔：随着城市化进程和新基建的推进，地下输电市场需求增长迅速，公司具备相应的技术实力和市场经验，有望在这一领域持续发展。

关键信息

财务指标

投资建议

• 公司作为智能电网行业龙头，预计2021-2023年营业收入分别为8.98、14.71、23.97亿元。
• 归母净利润预计分别为2.07、3.16、4.93亿元，EPS分别为1.60、2.44、3.81元。
• 对应PE分别为26、17、11倍，建议持续关注。

风险提示

• GIL订单落地不及预期
• 模块化变电站发展不及预期
• 募投项目推进不及预期
• 原材料价格波动风险

附录：主要财务比率

业务进展

• GIL业务：南京燕子矶变西侧杆线迁改工程第一期即将完工，第二期将于下半年实施，标志着公司GIL业务在长三角一体化核心示范及一线城市的应用。
• 电缆连接件业务：公司承接多个500kV电缆输电系统项目，如山西同华电力有限公司轩岗电厂项目、三峡集团公司向家坝水电站项目等。
• 智慧模块化变电站业务：公司控股子公司江苏安靠智能电站科技有限公司中标“常州时创能源股份有限公司年产2GW硅片（切片）和2GW晶硅太阳能电池制造项目智慧模块化变电站（35kV）工程”，合同总金额为1800万元。

未来展望

公司将继续受益于“新基建”和“新能源”政策，推动其在智能电网行业的持续增长。预计未来三年公司将在高增长赛道上继续飞驰，成为行业的重要参与者。

投资评级

• 公司股票评级：中性
• 市场指数评级：看平
• 行业指数评级：标配

分析师信息

• 常江，新西兰惠灵顿维多利亚大学工商管理硕士，7年以上行业研究经验。

免责声明

本报告仅作为参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性。投资者应审慎选择金融机构，注意防范非法证券活动。