20211101-上海证券-至纯科技-603690.SH-2021年三季报业绩点评_业绩符合预期_大基金二期拟入股子公司_4页_810kb

买入（维持）总结：至纯科技（机械行业）

核心内容

至纯科技于2021年11月1日发布“买入”评级报告，认为公司在半导体湿法清洗设备领域具备较强的竞争力和发展潜力，未来成长性良好，尤其是在国产替代背景下。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年前三季度实现营收12.83亿元，同比增长68.71%；归母净利润1.88亿元，同比增长127.96%。其中，第三季度营收3.62亿元，同比增长51.68%，扣非归母净利润同比增长143.76%。
• 毛利率与研发费用率提升：第三季度毛利率为46.89%，较去年同期提升7.42个百分点；研发费用同比增长100%，占收入比重提升至5.96%。
• 订单增长显著：公司湿法设备业务订单大幅增长，上半年新增订单4.3亿元，达到2020年全年订单的85%。预计下半年将交付8台12寸单片设备至中芯国际、华虹集团等主流客户。
• 子公司至微科技获大基金二期投资：大基金二期、国有企业混改基金、上海半导体装备材料基金等拟向至微科技增资4.2亿元，进一步增强其研发与产业化能力，提升公司湿法清洗设备的发展速度。
• 技术储备充足：公司已具备28nm节点全部湿法工艺的生产能力，并在14nm-7nm技术领域获得4台订单，预计2022年交付验证。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.83亿元、3.64亿元、4.32亿元，增速分别为8.5%、28.8%、18.7%。对应PE分别为53x、41x、35x，未来估值有望提升。
• 行业前景向好：在外部打压背景下，国产替代趋势明显，公司作为国内湿法设备主要供应商之一，有望受益于行业增长。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

• 新产品拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 下游需求不及预期

投资评级说明

• 买入：股价表现将强于基准指数20%以上
• 增持：股价表现将强于基准指数5-20%
• 中性：股价表现将介于基准指数±5%之间
• 减持：股价表现将弱于基准指数5%以上

分析师声明

分析师王昆具备证券投资咨询资格，独立、客观地出具本报告，信息来源合规，结论不受第三方影响，且其薪酬与报告内容无直接或间接关联。

公司业务资格说明

本报告由上海证券有限责任公司发布，公司具备证券投资咨询业务资格。

数据来源

• Wind
• 上海证券研究所（2021年10月29日收盘价）