20211022-国联证券-至纯科技-603690.SH-大基金二期入股至微科技_产业助力清洗设备快速发展_3页_559kb

至纯科技（603690）总结

核心内容

至纯科技（603690）是一家专注于半导体设备研发和产业化的公司，其控股子公司至微科技是湿法设备的核心业务主体。近期，至微科技通过增资扩股引入战略投资者并进行部分股权转让，交易总额为6.52亿元，其中增资4.2亿元，股权转让2.32亿元。交易完成后，至纯科技持有至微科技股份比例从99.34%降至77.11%，反映出公司正通过引入外部资本加强与产业链上下游的合作。

主要观点

• 产业合作增强：此次增资方包括大基金二期、中芯聚源、装备材料基金、远致星火、芯鑫鼎橡等国内顶级半导体产业基金，标志着市场对公司清洗设备技术的认可，有助于公司与这些机构形成战略协同。
• 管理层激励：芯晟至远执行事务合伙人为公司高管陆磊先生，此次参与增资也有助于激励管理层推动公司业务发展。
• 业务发展提速：至微科技已成功交付首批28nm节点湿法设备，并获得客户验证。下半年将交付7台套12寸槽式设备和8台套12寸单片设备至中芯、华虹等主流客户产线。更先进的14nm-7nm清洗设备也已接到多个工艺的正式订单，预计2022年交付。
• 晶圆再生项目进展：晶圆再生项目于2021年7月已实现量产，有望在2021年贡献两个月的产值。

关键信息

财务预测与估值

• 公司预计2021-2023年净利润分别为3.22、4.19、4.78亿元，维持“增持”评级。
• 2021年10月22日收盘价为47.94元。

基本数据

现金流量分析

• 2021E：经营活动现金流为183.68百万元，投资活动现金流为62.29百万元，筹资活动现金流为-534.02百万元，现金净增加额为-288.05百万元。
• 2022E：经营活动现金流为146.92百万元，投资活动现金流为62.29百万元，筹资活动现金流为101.92百万元，现金净增加额为311.13百万元。
• 2023E：经营活动现金流为354.33百万元，投资活动现金流为62.29百万元，筹资活动现金流为-162.90百万元，现金净增加额为253.72百万元。

利润表摘要

• 2021E：净利润为322.25百万元，净利率为15.93%。
• 2022E：净利润为419.47百万元，净利率为16.51%。
• 2023E：净利润为478.14百万元，净利率为16.13%。

主要财务比率

投资建议

• 评级：增持
• 理由：公司半导体清洗设备业务进入快速发展阶段，先进湿法清洗设备持续获得验证后订单，未来业绩有望进一步增厚。同时，大基金二期等战略投资者的入股增强了市场信心。

风险提示

• 高纯系统订单不达预期
• 清洗设备基地建设进展放缓
• 下游需求不及预期

图表说明

• 图表1：财务预测摘要，展示公司未来三年的财务状况。
• 股价相对走势：显示公司股价在2021年10月22日的相对走势，可供投资者参考。

分析师信息

• 王晔：分析师，执业证书编号：S0590521070004，电话：0510-85613163，邮箱：wye@glsc.com.cn
• 李梓昊：联系人，电话：0510-85613163，邮箱：lizihao@glsc.com.cn

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公司背景

• 总部：无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层

• 电话：0510-82833337

• 传真：0510-82833217

• 上海分公司：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层

• 电话：021-38991500

• 传真：021-38571373

分析师声明

本报告观点反映了分析师个人看法，不构成投资建议。报告内容仅供客户参考，不构成买卖要约。投资者应独立评估并考虑自身需求。