20140311-华宝证券-ETP日报_市场大跌_不定期折算机会凸显_11页_2mb

ETP日报总结（2014年3月11日）

核心内容

2014年3月11日的ETP日报指出，当日市场出现大幅下跌，导致分级B端整体下跌，其中银华锐进净值跌至0.281元，接近不定期折算阈值。如果深证100指数继续下跌2.67%，银华深证100分级将面临不定期折算，此时以昨日收盘价买入银华稳进可获得约3%的收益。投资者可关注此交易机会。

此外，由于市场走势分歧，看空市场者买入稳进、看多市场者买入锐进，可能导致银华深证100分级整体溢价，为套利投资者提供了机会。

主要观点

• 市场下跌：昨日市场整体下跌，分级B端表现尤为明显，部分产品跌幅较大。
• 折算风险：银华锐进净值下跌接近折算线，若深证100继续下跌，将触发不定期折算。
• 套利机会：市场分歧导致分级基金整体溢价，为套利者提供潜在收益机会。
• 折溢价率：分级基金A端和B端折溢价率出现分化，部分A端产品折溢价率较低，而B端产品折溢价率较高。
• 隐含收益率与价格弹性：A端隐含收益率与昨日几乎持平，B端价格弹性表现不一，部分产品价格弹性较高。

关键信息

分级B端表现

• 银华锐进：净值下跌至0.281元，折溢价率30.96%，价格弹性-5.88%。
• 债券分级B端：整体下跌，如海富通稳进增利B下跌0.66%，浦银安盛增利B下跌2.02%，金鹰元盛B下跌0.39%等。

A端表现

• 银华稳进：隐含收益率6.38%，折溢价率-5.93%，价格弹性2.09%。
• 其他A端产品：如申万收益、富国创业板A、国泰房地产A等，隐含收益率在6.90%左右，折溢价率较低。

ETP市场整体表现

• ETF基金市场：成交额较高的基金包括华宝兴业现金添益、华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等。
• LOF基金市场：成交额较高的基金包括兴全轻资产、大成优选、博时主题行业等。
• 分级基金市场：整体折溢价率波动较大，A端和B端表现分化。

分级基金统计

• 股票半封闭式：如银华稳进、银华锐进、信诚中证500A、B等，折溢价率和价格弹性各不相同。
• 股票型开放式：如申万菱信深成收益、申万菱信深成进取、富国创业板A、B等，隐含收益率和价格弹性存在差异。
• 债券型封闭式：如富国汇利回报分级A、B、泰达宏利聚利A、B等，折溢价率和价格弹性也有明显波动。
• 债券型半封闭式：如天弘添利分级A、B，折溢价率和价格弹性不同。
• 债券型开放式：如嘉实多利优先、进取，中欧鼎利分级A、B，国泰互利A、B等，表现各异。

交易建议

• 关注折算机会：银华锐进净值下跌接近折算线，若深证100指数继续下跌，可能触发不定期折算，投资者可考虑以昨日收盘价买入银华稳进。
• 利用套利机会：市场走势分歧可能带来整体溢价，套利投资者可关注此机会。
• 监控折溢价率：不同分级基金的折溢价率和价格弹性差异较大，投资者应根据自身判断选择合适的基金。

结论

2014年3月11日的ETP市场表现不佳，分级B端跌幅较大，而A端表现相对稳定。银华锐进净值下跌接近折算线，投资者可关注其折算机会。市场分歧可能带来整体溢价，为套利者提供潜在收益。投资者应根据市场走势和自身风险偏好，选择合适的基金进行投资。