20250602-融达期货_郑州_-棉花周报_关税政策走向存在高度不确定_棉市淡季特征显著_郑棉期货市场延续弱势格局_需求偏弱拖累棉价_13页

棉花市场分析总结

核心内容概述

截至2025年5月30日，国内棉花市场延续弱势格局，郑棉期货价格持续下移，市场整体呈现阴跌态势。国际棉价亦有所下滑，主要受宏观环境不确定性及下游需求疲软影响。棉花市场面临供应端压力缓解与需求端季节性淡季的双重作用，短期行情预计维持震荡走势。

主要观点与关键信息

一、市场行情表现

• 郑棉期货：

  • 05月30日收盘报13275元/吨，较05月23日减少135元/吨，持仓减少至54.6万手。
  • 价格重心持续下移，技术指标（MACD、KDJ）转弱，呈现震荡格局。

• 国际棉价：

  • ICE期棉主力07合约报65.09美分/磅，较05月23日减少0.97美分/磅，降幅为1.47%。
  • 技术面显示MACD红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，整体偏弱。

• 大宗商品指数：

  • CRB指数报290.43点，较05月23日下降6.23点，降幅为2.10%。
  • 文华商品指数报154.9，较05月16日下降3.20点，降幅为2.02%。

二、国内外棉花价格对比

• 国内现货：

  • CCI3128指数报14569元/吨，较05月23日下跌39元/吨。
  • 与滑准税下外棉价格相比，价差缩小至349元/吨；与1%关税下外棉价差扩大至1172元/吨。

• 国际价格：

  • CotlookA指数报77.25美分/磅，较05月23日下跌0.5美分/磅。
  • FCI Index M报75.38美分/磅，折合1%关税下价格13397元/吨，滑准税下价格14220元/吨。

三、需求端分析

• 下游纺织市场：

  • 纯棉纱市场进入传统淡季，交投氛围转淡，纱线价格普遍下调。
  • 高价货源成交困难，纺企成品库存去化缓慢，普遍采取降价促销策略。
  • 企业开机率小幅下调，原料采购维持“随用随买”模式。

• 内外纱价差：

  • 05月30日内外纱价差扩大至-1301元/吨，较05月23日价差扩大3元/吨。

四、市场驱动因素

• 宏观环境：

  • 国际贸易形势复杂多变，美国对等关税政策存在高度不确定性，加剧市场避险情绪。
  • 国内制造业PMI仍位于50%荣枯线之下，显示制造业活动处于收缩区间。

• 供应端：

  • 国内棉花现货市场同步走弱，但跌幅有限，表现出一定抗跌性。
  • 商业库存去库存速度较快，但需求端累库拖累棉价。
  • 新疆棉花长势良好，但近期北疆降温降水影响部分棉苗生长，需关注端午节期间极端天气对新棉产量的影响。

五、操作建议

• 郑棉期货：

  • 市场缺乏明确驱动因素，短期预计维持区间震荡走势。
  • 建议投资者保持谨慎，关注宏观政策变化及主产棉区天气对新棉生长的影响。

• 下游纺企：

  • 建议依据订单情况分批采购原材料，以降低采购成本。
  • 可考虑卖出虚值看跌期权，对冲价格下行风险。

重点关注事项

• 关税政策：美国对等关税政策的不确定性将对国际棉价及国内市场产生持续影响。
• 天气变化：端午节期间南北疆偏西地区可能有强降雨、冰雹等极端天气，需密切关注对新棉生长的影响。
• 需求变化：下游纺织市场淡季特征显著，订单疲软，棉价或将继续承压。
• 宏观经济：国内经济刺激政策的实际效果及国际大宗商品价格走势将影响棉花市场。

数据来源与免责声明

• 数据来源：中国棉花信息网、USDA、CFTC、ZCE等。
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