20220710-创元期货-棉花周度报告_收储预期得以兑现_对棉价提振作用有限_22页_2mb

棉花周度报告总结

核心内容

本周全球棉花市场整体呈现弱势震荡下跌态势，国内外棉价均有所回落。国内棉花现货价格指数328为17703元/吨，较上周下跌4%；国际棉花价格指数CotlookA为129美分/磅，较上周下跌8%。郑商所主力合约收盘于16300元/吨，下跌5%；NYBOT基准合约收于95.72美分/磅，下跌2%。全球通胀高企，美元指数走强，导致大宗商品面临抛售压力，进一步加剧了棉价下跌趋势。

主要观点

供应方面

• 美国：干旱区域面积占比增至49.4%，得州干旱面积占比扩大至86.8%，作物优良率降至36%，同比下滑12%。美国棉花实播面积同比增长11%，但产量环比持平，出口装运量持稳，下年度签约量大幅上升。
• 印度：西南季风带来大面积降水，播种进度同比领先4%。棉花种植面积扩大近325万公顷，产量同比上升12%。
• 巴西：棉花收割进度为10.9%，同比持平，产量略有调减。
• 国内：棉花处于花铃期，长势良好，预计产量有望调增。截至7月8日，全国皮棉购销率为64.1%，销售进度明显滞后，仍有大量皮棉滞销。

需求方面

• 全球：经济衰退预期导致需求担忧，叠加原油上涨，纺企用电成本上升，下游需求疲软。但棉价下跌激发逢低采购，美国本年度出口装运量持稳，下年度签约量上升。
• 国内：纱线厂开机率降至47.88%，连续8周下滑。坯布、服装需求继续走弱，成品库存大幅累积。由于终端需求疲软，部分企业开始降产能，对原材料按需采购。

关键信息

• 进口棉：CotlookA价格指数1%关税下进口报价为21094元/吨，较上周下跌22%。进口利润为-3619元/吨，较上周上升21.6%。
• 收储政策：国家启动2022年第一批中央储备棉轮入，总量30-50万吨，每日挂牌数量动态调整。轮入价格启动线为18600元/吨，当前棉价低于该线，但收储对价格支撑有限，主要作用在于提供销售渠道和增加市场流动性。
• 期现基差：国内期现基差扩大至1403元/吨，较上周上升21%。

后市展望

当前新棉长势良好，供应充足，消费淡季需求改善有限，纺企订新订单严重缺乏，开机率持续下滑，中长期棉价偏弱格局难改。然而，国家稳经济政策及收储政策带来短期利好，棉价或小幅反弹或震荡运行。需关注终端需求复苏及国家配套政策的出台。

需要关注的重点

• 收储政策的落实情况及成交情况
• 终端消费复苏情况
• 美元指数走势及全球通胀变化
• 原料价格波动及纺纱利润变化
• 国内棉纱及坯布、服装需求趋势

创元研究团队介绍

• 张琳静：创元期货研究院油脂期货研究员，专注于油脂产业链分析，有七年多期货研究交易经验。
• 再依努尔·麦麦提艾力：创元期货研究院棉花期货研究员，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究及上下游供需平衡分析。

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