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天风证券晨会集萃 | 2024年4月23日

一、大类资产配置

• 港股策略：建议短期以高股息策略为主，配置公用事业、能源、金融、电信等板块；中长期关注半导体、互联网科技板块，受益于政策支持与国产替代。
• 美股策略：保持阶段性谨慎，若制造业PMI回升，关注能源、原材料周期板块；AI产业趋势验证中，部分科技细分板块有配置机会。

二、重点行业观点

1. 军工：陶瓷基复材应用加速，军民市场需求共振，目标企业火炬电子、华秦科技。
2. 化工：七部门发文提升磷石膏综合利用，精细化工新材料成核心方向。
3. 环保公用：国电电力业绩高增长，新能源扩张提速；深圳燃气售气量增长，顺价推进业绩稳健。
4. 非银金融：公募降佣政策落地，研究实力券商受益，ETF市场向头部集中。
5. 国防军工：CMC材料市场空间巨大（2030年904亿美元），推荐火炬电子、华秦科技。

三、个股推荐

1. 港股高股息：国电电力、中国移动、工业富联、卡莱特、光线传媒。
2. A股高成长：
   • 迪瑞医疗（买入）：试剂上量，海外收入占比超40%。
   • 火星人集成灶（买入）：第二增长曲线初见成效。
   • 金晶科技（买入）：TCO玻璃2024年加速放量。

四、政策与市场动态

• 内地市场：3月社零同比+4.7%，证监会发布5项港股上市合作措施。
• 港股市场：恒指周跌幅近3%，政策支持力度增大，反弹机会关注低估标的。
• 海外动态：美联储淡化降息信号，台积电一季度业绩承压；欧盟能源危机缓解影响科技供应链。

五、风险提示

1. 海外流动性快速收紧、国际局势复杂化。
2. 化工品需求不及预期、新能源装机不及预期。

数据来源：天风证券研究所
免责声明：本报告内容基于公开信息整理，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。