20210308-UP金融科技控股-美港股市场研究报告_34页_1mb

本期核心观点总结

核心内容概览

本期报告围绕美股、港股及可选消费赛道的投资机会展开分析，重点关注美债收益率对市场的影响、新经济企业赴港上市动态以及泡泡玛特作为可选消费代表的投资价值。

美股市场分析

主要观点

• 美债世纪难题：美债收益率是美股波动的重要驱动因素，10年期美债收益率低于4%时，标普与利率正相关，但中长期压力位1.8%-2%值得关注。
• 美债走势：当前美债收益率在1.5%左右，预计年内将升至1.8%-2%区间，若突破将带来系统性上涨压力，可能引发市场估值压力。
• 美股阶段性调整：在美债阶段性缓和的理想情境下，标普有望进入4000-4200点区域，纳指也将迎来修复。但若美债利率快速上行，可能引发美股大幅调整。
• 投资建议：在美债利率整体抬升趋势下，建议超配周期股和价值股（如银行、工业、航空），标配科技成长股。

关键信息

• 美股当前处于震荡阶段，中期趋势未变。
• 美债收益率走势与市场情绪密切相关，1.8%-2%为重要压力位。
• 投资策略应关注流动性变化和美债利率的阶段性波动。
• 美股市场在缺乏宽松政策支持时，可能出现结构性熊市。

港股市场分析

主要观点

• 美债对恒指影响有限：在低利率环境下，恒指表现与美债收益率正相关，但整体波动幅度较小。
• 新经济赴港提速：阿里健康、龙湖、海底捞等新晋恒指成分股对股价有明显催化作用。
• 陆港通资金流入：资金持续流入金融股，如招商银行、中国平安等。
• IPO动态：知乎、聚好商城等企业递交招股书，汽车之家、百度获准二次上市。

关键信息

• 恒指仍处于上升趋势，短期内受美债波动影响有限。
• 新经济企业赴港上市节奏加快，反映市场对新经济板块的认可。
• 陆港通资金偏好金融股，显示市场对稳定资产的偏好。
• 港股IPO市场进入淡季，但仍有部分企业推进上市计划。

泡泡玛特：可选消费赛道投资机会

主要观点

• 投资机会：可选消费赛道在2021年成为重要投资主题，尤其在消费复苏背景下。
• 二次元文化出圈：2020年二次元文化迅速崛起，带动盲盒、动漫等周边产品消费增长。
• 泡泡玛特稀缺性：其具备成瘾性、社交属性及全球布局潜力，是可选消费领域的优质标的。

关键信息

• 泡泡玛特2020年12月在港交所上市，首日涨幅超100%，市值突破1000亿港元。
• 二次元文化受众以Z世代为主，用户黏性强，复购率高（会员复购率达58%）。
• 泡泡玛特已拓展至21个国家及地区，海外增长空间较大。
• 公司面临社交媒体影响、第三方制造风险及海外市场拓展不确定性。

一周IPO观察

• 知乎：递交招股书，计划在纽交所上市，代码“ZH”，由瑞信、高盛、摩根大通承销。
• 聚好商城：拟于3月10日登陆纳斯达克，证券代码“JWEL”。
• 汽车之家：已赴港二次上市，募资3029万港元。
• 百度：获港交所批准二次上市，募资规模至多50亿美元。
• 其他IPO：包括Oscar Health、InnovAge、海沃德控股等医药和消费类公司。

市场风险提示

• 美股风险：美债利率快速上行可能导致美股大幅调整，尤其对成长股形成压力。
• 港股风险：新经济企业赴港后可能面临估值回调压力。
• 泡泡玛特风险：社交媒体影响、第三方制造风险、海外市场拓展不确定性及高营销成本。

重要声明

• 报告信息来源于公开渠道，老虎证券不对其准确性或完整性作保证。
• 投资建议基于市场分析，不构成个人投资推荐。
• 投资者应独立评估报告内容及潜在风险，结合自身需求做出决策。

总结

本期报告聚焦美股与港股市场在美债利率波动下的表现与策略，强调在流动性宽松背景下，美股和港股仍具配置价值。同时，指出可选消费赛道（如泡泡玛特）在后疫情时代具备成长潜力，但需关注市场波动与潜在风险。投资者应关注美债走势、新经济企业动态及消费复苏主题，合理配置周期股、价值股与科技成长股，把握市场结构性机会。