新能源汽车充电专题报告：充电桩迎价值重构，下入泥土、上冲云霄_21页_1mb

报告摘要

新能源汽车充电专题报告总结

核心内容

新能源汽车充电产业正处于价值重构的关键阶段，随着政策扶持力度加大、电改推进以及互联网技术的融合，充电桩正从单一的充电功能升级为集充电、互联网服务、增值服务于一体的综合性平台。未来，充电桩将逐步构建起“充电桩—充电网—充电互联网—互联网云平台”的完整生态体系。

主要观点

充电桩是能源互联网的线下端口
充电桩不仅是充电设备，更是信息网络接入通道，具备双重功能：能源与信息。这使其成为能源互联网建设的重要基础。
政策推动充电市场进入爆发期
国家能源局即将出台《电动汽车充电基础设施建设规划》与《充电基础设施建设指导意见》，充电标准也将逐步统一，为充电桩行业带来重大发展机遇。
新能源汽车市场快速增长
2014年新能源汽车产量和销量均实现快速增长，预计未来6年新能源汽车年销量将维持倍速增长，到2020年有望达到500万辆。
充电市场空间巨大
到2020年，国内充电桩数量将达到450万个，充换电站数量达到1.2万个，直接市场规模有望达1240亿元，若考虑公路沿线投资，整体市场容量可达605亿元。
充电桩推广瓶颈
充电桩推广面临三大瓶颈：落地难、收益低、标准不统一。其中，小区充电桩因电网与物业协调问题落地难度最大，单一卖电模式投资回报率偏低，而充电标准的不统一加剧了用户充电的不便。
互联网+推动充电桩生态变革
互联网+模式将充电桩从单纯的充电设备转变为O2O平台的核心端口，引入多种增值服务，如WiFi接入、广告、电子支付、大数据服务等，为充电桩带来新的盈利模式。
OTT与O2O模式助力行业突破
- OTT模式：通过充电桩提供增值服务，如广告、支付、云服务等，形成多元收入来源。
- O2O模式：利用充电桩的线下端口优势，构建线上电商平台，拓展新能源汽车相关的消费场景。
投资路径建议
投资者可从以下三方面把握充电桩行业机会：
- 具备先发布局优势、兼具云网资源的充电桩企业（如特锐德、万马股份、奥特迅）；
- 依托电网资源、具备规模化优势的国网系企业（如国电南瑞、许继电气）；
- 借势电改、布局能源互联网的综合型企业（如阳光电源、中恒电气）。

关键信息

充电桩与互联网融合：充电桩成为信息网络的接入通道，推动充电产业向互联网化、智能化发展。
充电标准统一：国家将推动充电标准的修订，实现全国范围内的兼容性，解决“车桩不匹配”问题。
充电市场容量：2020年充电桩市场规模预计超过10000亿元，涵盖充电桩、变配电、监控系统等多环节。
电改影响：增量配电侧投资的放开将吸引更多社会资本进入充电市场，推动行业快速发展。
充电基础设施现状：截至2014年底，全国充电桩数量约2.8万个，充换电站约723座，远低于规划目标。

充电桩产业链与投资标的

4.1 网端资源与先发优势是致胜关键

充电桩产业正从量变到质变，电网侧资源和云网侧资源将在产业不同阶段发挥主导作用。
电网资源决定充电桩推广速度，互联网资源则决定行业竞争格局。

4.2 特锐德

公司是全球电力箱变设备的领军者，国内铁路市场占有率超70%。
推出“电动汽车群智能充电系统”，布局全国40个城市，计划2020年充电市场占有率达50%。
盈利预测显示，2015年EPS为0.75元，PE为74.7倍，给予“强烈推荐”评级。

4.3 万马股份

公司是国内电线电缆龙头企业，进军充电设备与分布式光伏领域。
2014年中标三批国网充电桩集采，投资爱充网，打造开放性充电平台。
2015年EPS预计为0.30元，PE为111.1倍，给予“推荐”评级。

4.4 阳光电源

公司是国内光伏逆变器龙头，布局光伏、储能、电动汽车三大领域。
与三星SDI合作进军储能市场，推出太阳能充电站，聚焦电动大巴等稳定市场。
2015年EPS预计为0.75元，PE为55.1倍，给予“强烈推荐”评级。

4.5 中恒电气

公司构建了完整的能源互联网平台，业务涵盖电动汽车充电、物联网等。
通过收购普瑞智能，进一步拓展终端售用电市场，实现新能源汽车充电业务突破。
2015年EPS预计为0.37元，PE为103.2倍，给予“推荐”评级。

风险提示

充电扶持政策低于预期；
电改推进不及预期；
新能源汽车推广缓慢。

投资评级

股票投资评级：
- 强烈推荐：预计股价强于沪深300指数20%以上；
- 推荐：预计股价强于沪深300指数10%至20%之间；
- 中性：预计股价与沪深300指数相差±10%；
- 回避：预计股价弱于沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 强于大市：行业指数强于沪深300指数5%以上；
- 中性：行业指数与沪深300指数相差±5%；
- 弱于大市：行业指数弱于沪深300指数5%以上。