20160421-申万宏源-电力设备新能源行业周报_政策持续利好充电桩行业_看好充电运营_14页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告是申万宏源证券研究所于2016年4月发布的电力设备与新能源行业周报，主要围绕充电桩行业、特高压、新能源汽车、光伏、风电等板块展开分析。报告指出，随着国家政策的持续利好，充电桩行业迎来发展拐点，充电运营的盈利模式逐步清晰，具备资源整合能力的公司有望实现业绩反转。同时，特高压和能源互联网相关企业也获得市场关注，行业整体处于快速发展的阶段。

主要观点

充电桩行业：
充电设施基础建设规划明确，2016年投资将超300亿元，2020年将超千亿元。充电桩利用率高，尤其是物流车、公交车和通勤车，投资回收期较短，充电运营迎来拐点。
- 国家电网将在2016年分批次进行充电桩项目招标，金额约50亿元。
- 充电运营公司中，具有需求支撑和资源整合能力的公司将受益，如智光电气、四方股份、金智科技等。
- 充电桩运营有望成为未来业绩增长的重要来源。
新能源汽车行业：
- 2015年底新能源汽车保有量为58万辆，车桩比远超1:1标准，充电设施不足已成为制约行业发展的重要因素。
- 新能源汽车“骗补门”发酵，多家企业被调查，对行业造成一定冲击。
- 电动专用车、公交车与通勤车推广加快，未来充电运营补贴力度有望加大。
能源互联网与特高压：
- 能源互联网被视为未来发展的重点，特高压和充电桩板块被上调至买入评级。
- 特高压相关企业如大连电瓷、和顺电气等股价表现突出。
光伏与风电行业：
- 光伏组件价格持续下降，但硅片价格受多晶硅进口限制而上涨。
- 风电设备板块整体上涨，但部分企业如华锐风电亏损严重。

关键信息

充电桩行业分析

充电运营迎来拐点，投资回报周期缩短。
国家电网主导城际快充建设，社会资本参与其他充电设施建设。
2016年充电设施建设投资将超300亿元，2020年预计超3000亿元。
充电桩运营毛利高，如电动公交车和物流车，投资回收期短。

重点个股表现

南都电源：签订68.64MWh储能电站协议，实现商业化突破，预计16年EPS为0.52元，目标价20.8元，维持“增持”评级。
隆基股份：一季度净利润同比大幅增长，受益于单晶战略推进，预计16年EPS为0.49元，维持“买入”评级。
国电南瑞：承建泰国新10个变电站综自改造项目，项目稳定运行，提升公司国际影响力。

行业走势

本周电力设备与新能源板块上涨3.1427%，表现优于大盘。
电机、工控自动化、光伏设备等子板块涨幅显著，其中工控自动化涨幅最高（4.7912%）。
部分企业如易成新能、金雷风电等出现下跌，受行业政策及市场波动影响。

公司公告与业绩

多家公司发布2015年年度报告或2016年第一季度业绩预告，其中部分企业如南都电源、隆基股份、航天机电等业绩表现良好。
部分企业如华锐风电、东方电气等出现亏损，反映行业竞争激烈及市场调整压力。

政策与市场动态

国家发改委发布关于规范电力供需计划的文件，推动电力体制改革。
国家电投成功研制核电特种钢材，结束长期依赖进口。
中广核与腾讯合作，推动“互联网+清洁能源”项目落地。

行业投资建议

看好：充电桩行业、特高压、能源互联网、电机、工控自动化、光伏设备等。
中性：风电设备、高低压设备等。
减持：部分业绩不佳或受政策影响较大的企业，如易成新能、金雷风电等。

估值与盈利预测

南都电源：预计2016-2018年营业收入分别为64.0亿、73.5亿、84.7亿，净利润分别为3.16亿、3.73亿、4.45亿，对应EPS分别为0.52元、0.62元、0.74元，给予16年40倍PE，目标价20.8元。
隆基股份：预计2016-2018年净利润分别为8.71亿、10.90亿、13.33亿，EPS分别为0.49元、0.61元、0.75元，维持“买入”评级。
行业整体：电力设备与新能源板块整体上涨，但部分子行业如火电设备、储能设备等估值偏高。