普华永道：2022年上半年中国物流行业并购市场回顾与前瞻_20页_2mb

逆境求生，物流行业并购危中有机

核心内容

2022年上半年，中国物流行业并购活动在外部环境不确定性增加的背景下趋缓，交易数量及金额均有所回落。然而，头部企业持续并购整合，智慧化物流赛道表现尤为突出。整体来看，行业并购呈现结构性调整，产业控股权收购活跃，中大型交易成为推动增长的主要力量。

主要观点

• 交易热度趋缓：受国际地缘政治局势紧张、疫情反复及经济复苏前景不明朗等因素影响，投资者风险偏好下降，交易数量同比下降36%，交易金额同比下降50%。
• 交易量级变化：中、小型交易数量下降显著，而大型交易的平均交易额有所回升，显示头部企业主导市场整合。
• 交易轮次调整：早期企业融资减少，股权收购类交易占比提升，显示产业投资者更倾向于稳定标的。
• 细分赛道表现：物流智能信息化和物流仓储赛道表现相对较好，尤其是物流仓储交易金额同比上升近123%，而综合物流和快递快运赛道则受到一定影响。

关键信息

总体趋势概览

• 2022年上半年，中国物流行业并购交易数量为59宗，交易金额为488.47亿元。
• 交易数量和金额均同比下降，其中中型交易平均交易额上升至2.96亿元，小型交易降至3,100万元。
• 产业控股权收购活动活跃，头部企业通过并购增强市场竞争力。

交易特点及细分赛道解析

• 交易量级分布：
  • 中型交易数量为19宗，小型交易为25宗，均显著下降。
  • 大型交易数量为15宗，交易金额为147.08亿元，是唯一交易金额上升的赛道。
• 交易轮次：
  • 股权收购类交易占比显著提升，达到62%。
  • 战略投资/增资类交易数量环比下降16宗，早期企业融资减少。
• 细分赛道分析：
  • 物流智能信息化：交易数量28宗，交易金额约74亿元，仍是热门赛道。投资偏向于物流设备智能化和数字平台。
  • 综合物流：交易数量16宗，交易金额约147.08亿元，交易金额位居第一，交易数量位居第二。跨境物流运价震荡下行，柔性供应链能力日益重要。
  • 快递快运：交易数量5宗，交易金额约98亿元，处于历史中下水平。行业竞争趋于稳定，头部企业逐步向质量与服务能力倾斜。
  • 物流仓储：交易数量4宗，交易金额约92.4亿元，是唯一交易金额同比增长的赛道。主要受京东产发等重大交易推动。

行业趋势及投资展望

• 未来产业趋势：
  • “大循环”与“双循环”将推动物流行业向高端化、智慧化发展。
  • 城市群产业协同发展，物流智能信息化、跨境物流及产业并购将成为重点方向。
• 投资趋势：
  • “物流+新科技”为底层支撑，物流智能信息化赛道将持续成为投资主轴。
  • 跨境物流市场稳定增长，但价格水平回落，头部企业将通过并购增强竞争力。
  • 产业并购将成为重要特征，尤其关注具备牌照资质、服务新兴行业经验及海外属地资源的企业。
  • “降本增效”是投资方向上的关键词，供应链数字化、无人技术及仓储自动化等解决方案将获得更多关注。

结构总结

• 交易量级分布：中、小型交易数量下降，大型交易平均交易额上升。
• 交易轮次变化：股权收购占比提升，战略投资/增资减少，早期企业融资受阻。
• 细分赛道表现：
  • 物流智能信息化：交易数量和金额均回落，但仍是热门赛道。
  • 综合物流：交易金额领先，交易数量次之，跨境物流运价震荡下行。
  • 快递快运：交易数量和金额均下降，行业竞争趋于稳定。
  • 物流仓储：交易金额同比上升，主要受头部企业并购推动。
• 未来趋势：
  • 物流智能信息化、跨境物流及产业并购将成为重点方向。
  • 投资将聚焦于“降本增效”解决方案，推动行业向高端化、智慧化发展。
  • 头部企业将通过并购提升竞争力，增强全球物流服务能力。

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