20171121-兴业证券-天赐材料-002709.SZ-拟投资建设安徽生产基地_电解液龙头全国布局进一步完善_7页_442kb

报告摘要

天赐材料（002709）拟投资建设安徽生产基地，实施年产20万吨电解液项目，其中一期产能为10万吨，预计投资1.64亿元，建设周期为12个月。该项目旨在完善公司在华东市场的供应链布局，提升市场竞争力，满足客户“就近供应”的需求。

行业前景：新能源汽车行业进入快速发展阶段，带动锂电池电解液需求增长。公司作为行业龙头，将充分受益于行业扩张。
竞争优势：公司是国内少数具备六氟磷酸锂生产能力的企业，同时在电解液全产业链布局，具备较强的竞争力。
战略布局：公司已拥有多个供应基地，包括广州、九江、东莞、天津、宁德、宜春等，安徽基地将进一步增强公司在华东地区的市场渗透能力。
财务表现：公司2016年实现净利润396百万元，同比增长298.1%。预计2017~2019年净利润分别为438、534、640百万元，净利润率保持稳定。
盈利预测：公司2017~2019年每股收益（EPS）预计分别为1.29、1.57、1.88元，公司维持“增持”投资评级。

指标	2016	2017E	2018E	2019E
营业收入（百万元）	1837	2209	2737	3346
营业收入增长率（%）	94.3%	20.2%	23.9%	22.2%
净利润（百万元）	396	438	534	640
净利润增长率（%）	298.1%	10.5%	22.0%	19.8%
毛利率（%）	39.8%	35.4%	34.3%	32.7%
净利率（%）	21.6%	19.8%	19.5%	19.1%
ROE（%）	24.4%	16.5%	17.0%	17.2%
每股收益（元）	1.17	1.29	1.57	1.88
每股经营现金流（元）	0.69	0.79	1.32	1.43