20250914-东吴证券-策略周评_AI行情扩散看什么方向_8页_714kb

AI行情扩散方向分析：关注相对低位分支

当前市场环境

• 大盘高位震荡，量能不足，趋势行情进入箱体阶段
• 8月PPI虽有所改善，但未超预期，不足支撑顺周期交易
• 流动性维持在2万亿区间，“热钱”偏好景气趋势明确的领域

当前AI行情结构

• 上游算力硬件（光模块、GPU）：拥挤度高，风险收益比下降，缩量可能导致高位博弈风险
• 扩散机会点位：中游(AIDC配套)与下游(AI应用)中低位方向赔率更高

泛AI产业链重点方向

▶ 中游：

• 存储：产能调整+AI订单推动价格上行，国产替代机遇
• AIDC配套：国内AI基建投入加速，电源、柴发等分支景气上行

▶ 下游：

• AI+医药：AI制药、病理检测等领域应用深化
• AI端侧：消费电子（眼镜、折叠屏）、边缘计算场景爆发

▶ 其他分支：

• 人形机器人：特斯拉入局叠加国内订单兑现，核心零部件订单验证
• 智能驾驶：Robotaxi扩张加速，中国市场快速跟进
• AI Agent/应用：政策支持+技术进展，小美、Seedream等新模型催化

历史经验：震荡市下的结构切换

• 2019-2021新能源行情三阶段分析显示，震荡期前行情主线切换至顺周期或低位补涨
• 流动性收缩期，“高切低”策略更优，新主线需等待超预期事件触发

投资布局建议

• 回避上游拥挤板块，关注 “景气确定性”+政策确认 的细分
• 布局存储、AIDC、Agent应用、AI端侧硬件 等中低位方向

风险提示：政策不及预期；海外市场不确定性风险；AI产业化突破不及预期。