20250914-华安证券-医药生物行业周报_创新药面临分化_持续看好医药板块创新方向（药+械）_14页_733kb

行业评级：增持

本周行情回顾：

• 医药生物指数下跌0.36%，跑输沪深300指数1.75个百分点，行业涨跌幅排名第30。
• 板块内13个子行业中，8个上涨，5个下跌。医疗设备涨幅最大（+3.02%），化学制剂跌幅最大（-2.83%）。
• 估值处于历史低位（PE为29X，低于2012年均值33X）。

个股表现：

• A股：494只个股中，263只上涨（占比53.24%）。涨幅前十以小市值公司和创新药产业链公司为主（如振德医疗、康为世纪）；跌幅前十为前期涨幅较大的创新药公司（如悦康药业、迈威生物）。
• 港股：114只个股中，49只上涨（占比42.98%）。创新药板块整体上涨，但部分公司因政策担忧（如康方生物）下跌。

核心观点：

• 创新药分化：领涨股多为事件驱动的小市值公司，领跌股为前期涨幅较大的创新药公司。
• 重点关注方向：
  1. 创新药：肿瘤IO2.0为核心主线，推荐泽璟制药、博安生物、君实生物等。
  2. 创新器械：脑机接口等新技术方向受政策支持。
  3. AI医疗、出海：AI相关标的（如润达医疗）、出海占比高的公司（如迈瑞医疗、科兴制药）。
• 配置建议：聚焦硬科技创新（创新药、创新器械）；关注低估值、筹码出清的标的（如冷门IVD、器械）；长期布局AI脑机接口、机器人、干细胞等领域。

风险提示：

• 政策变革（如中国创新药BD受国际环境影响的风险）；竞争加剧；业绩真空期不确定性。

本周新发报告：

• 公司点评：三诺生物血糖板块稳健增长，海外市场拓展顺利，维持“买入”评级。