20230507-广发期货-甲醇期货周报_甲醇重心下移_关注弱预期兑现情况_28页_2mb

甲醇期货周报核心观点总结

1. 甲醇重心下移，关注弱预期兑现情况
   甲醇价格跟随煤价弱势走势，重心下移。供应端受短期检修影响缩量，但后续供应回升压力待观察；需求端传统下游开工率回升，支撑尚可；MTO端需求受利润驱动或压制价格。港口库存累库预期强，对中长期价格形成压力。短期甲醇偏弱，关注累库节奏和基差变化。

2. 操作建议

   • 单边策略：09空单谨慎持有。
   • 套利机会：中长线关注低位9-1反套机会；短期或可尝试05合约逢高试空（见报告期初提示）。

3. 供应与利润

   • 开工率：截至5月4日，国内甲醇整体开工率68.90%，环比上升3.60个百分点。
   • 利润：内蒙煤制甲醇利润回升至+50元/吨，但进口政策放松后进口量增加导致煤价承压；MTO利润在原料驱动下有所恢复，但中长期存在单体替代风险。

4. 进出口与库存

   • 港口库存：沿海地区甲醇库存7572万吨，环比大幅增长60.5%。
   • 进出口：进口量环比大幅增长，进口窗口理论开启，但港口库存压力逐步加大。

5. 风险与展望

   • 供应端：后续检修尾声供应增量压力显著，需关注进口政策及港口库存动向。
   • 需求端：传统下游需求支撑有限，MTO装置检修增加可能缓解部分压力，但中长期存在原料替代不确定性。

免责声明：本报告观点仅供参考，不构成入市建议，具体操作请谨慎决策。