轮胎行业深度：汽车轮胎万亿赛道，本土胎企全球替代加速成长-240610-中泰证券-51页_1mb

汽车轮胎行业深度分析总结

核心内容概述

本报告围绕汽车轮胎行业的空间格局与成长路径，分析了行业发展趋势、市场结构、成长机遇及潜在风险，重点探讨了国内胎企在全球化替代中的机会。

主要观点

• 行业空间广阔：预计2026年国内汽车轮胎市场空间将达到约3600亿元，2024-2026年复合增长率（CAGR）为7%。按国内汽车产量占全球1/3估算，2026年全球轮胎市场空间约为1.1万亿元。
• 增长驱动因素：汽车保有量稳步提升（2023年千人保有量达238辆）及消费升级（大尺寸化、电动性能化、品牌化）是主要增长动力。
• 市场格局变化：全球轮胎市场集中度较低，外资龙头份额下滑，本土胎企在全球替代中成长可期，预计中期本土化率可达40%，远期有望达80%。
• 成本与费用改善：橡胶、炭黑等原材料价格回落，海运费回归正常，美国“双反”税率重审带来利好，释放盈利能力。
• 产业链机会：本土胎企如赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等有望受益于全球替代趋势，建议重点关注。

关键信息

市场空间预测

市场增长驱动

• 保有量提升：2023年国内汽车保有量增长1718万辆，带动替换胎销量增长3542万条，替换胎市场空间增加140亿元。
• 产量回暖：2023年国内汽车产量达3011万辆，同比增长9.6%，带动配套胎销量增长1144万条，配套胎市场空间增加19亿元。
• 消费升级：乘用车轮胎单价持续提升，2026年预计达到292元/条，商用车轮胎单价预计达到469元/条。

全球替代趋势

• 海外布局：国内胎企积极布局海外，如森麒麟在泰国、西班牙、摩洛哥等地区建设产能，赛轮在越南、柬埔寨等设立工厂，以规避贸易壁垒。
• 贸易壁垒：美国“双反”税率限制了本土胎企的海外产能，但税率重审带来利好，森麒麟等企业受益。

技术与品牌建设

• 技术突破：赛轮轮胎的“液体黄金”技术实现滚动阻力、抗湿滑性能、耐磨性能的全面改善，提升产品竞争力。
• 品牌提升：通过赛事赞助、广告投放、高端车型配套等方式，国产胎企品牌力持续增强，逐步进入宝马、奥迪、凯迪拉克等高端车型供应链。

成长破局路径

1. 制造工艺与技术研发：提升制造工艺及技术研发能力，突破技术壁垒。
2. 高端品牌配套：通过配套高端车型，如红旗LS7，提升品牌影响力。
3. 海外产能布局：规避贸易壁垒，拓展海外市场。
4. 成本控制：强化成本管理，提升盈利能力。

短期边际改善

• 费用端改善：橡胶、炭黑等原材料价格回落，海运费回归正常，改善成本结构。
• 需求回暖：海外需求逐步恢复，2023年轮胎出口量同比回暖。
• 税率重审：美国“双反”税率调整，如森麒麟获得1.24%的单独税率，显著提升盈利空间。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 新建产能建设进度不及预期；
• 下游轮胎应用需求不及预期；
• 国际贸易摩擦不确定性；
• 品牌塑造不及预期；
• 行业规模测算偏差风险；
• 公开资料可能存在滞后或更新不及时。

产业链相关机会

• 重点关注企业：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。
• 配套客户：包括比亚迪、蔚来、理想、长安、吉利等自主品牌，以及红旗、宝马、奥迪等高端品牌。
• 技术与研发：本土胎企加大研发投入，专利数量增长，技术能力提升。
• 智能制造：依托人工智能、5G、大数据等技术，提升制造工艺与流程控制能力。

未来展望

• 自主崛起：自主品牌份额从30%提升至70%-80%，带动本土胎企成长。
• 全球替代：随着自主品牌崛起，本土胎企有望在全球市场占据更大份额。
• 技术升级：通过技术突破与品牌建设，提升竞争力，拓展中高端市场。