20250827-浙商证券-川恒股份-002895.SZ-川恒股份2025年中报点评_业绩稳健经营顺_年中分红股东昌_4页_442kb

川恒股份2025年中报总结

公司绩效

2025年上半年，川恒股份实现营业总收入33.6亿元，同比增长35.28%；扣非归母净利润5.13亿元，同比增长46.50%。其中，二季度单季营收18.67亿元，同比增长29.63%，环比增长25.06%；归母利润3.34亿元，同比增长52.48%，环比增长65.34%。公司业绩符合市场预期。

业务分析

磷化工板块是核心业务，上半年营业收入31.27亿元，同比增长37.50%。工业级磷酸一铵、磷酸铁等产品价格显著上涨，推动利润增长。受市场均价涨势影响，公司盈利能力提升。磷矿石板块增长较慢，但公司资源丰富，受益于价格高位运行，盈利结构稳固。

资本运作

公司推进股份回购计划，总额4-8亿元，使用自有资金或借款，以每4.3-42元/股价格实施，期限12个月，旨在优化资本结构。同时，推出股权激励，授予923.24万股限制性股票，目标为激励员工，促进长期发展。2025年中期分红方案为每10股派3元，总额约1.82亿元，不送红股、不转增，增强投资者回报。此外，公司触发转债赎回条款，赎回价101.397元/张，提升股权价值。

未来展望

预计2025-2027年营业收入分别为69.29亿、80.66亿、83.61亿元，归母净利润13.00亿、14.66亿、17.80亿元。PE从16.64降至8.94，显示估值吸引力。公司产能扩大和产业链延伸有望增强增长，维持“买入”评级。

风险提示

面临产能投放延迟、产品价格波动、新产品开发不确定性及政策变动等风险，投资者需注意潜在波动。