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格林大华期货双粕早报总结（2021年10月12日）

核心内容概述

本报告聚焦于豆粕（M）与菜粕（RM）的市场走势分析，结合国内外供需形势及市场预期，提出当前双粕品种的操作建议。整体市场情绪偏空，操作上建议逢高沽空。

主要观点

• 市场预期偏空：市场普遍预期美国农业部（USDA）即将发布的报告将对美豆单产进行上调，可能对豆粕价格形成压力。
• 双粕需求预期降低：由于市场对美豆产量的乐观预期，国内双粕的需求前景受到抑制。
• 操作建议：建议投资者继续持有双粕空单，并保持中线空头思维。
• 技术支撑位：M2201合约的支撑位为3250点，RM2201合约的支撑位为2640点。

关键信息

利多因素

• 油厂停工影响：国庆假期期间，油厂停工导致豆粕产量处于季节性低位。
• 大豆到港预期：中国粮油商务网预计10月份大豆到港量为580万吨，11月份将增至850万吨。
• 国内库存情况：
  • 截至第41周末，国内油厂大豆库存为619万吨，环比增加19.5万吨。
  • 沿海地区大豆库存为510.1万吨，环比增加17.9万吨。
  • 豆粕库存为60.9万吨，环比增加6.3万吨。
  • 合同量为443.5万吨，环比增加55万吨。

利空因素

• 美豆单产上调预期：市场预期美豆单产可能达到51.5蒲式耳/英亩，高于此前预期。
• CFTC净多持仓减少：CFTC大豆和豆粕净多持仓持续下降，表明市场投机情绪减弱。
• 巴西种植进度加快：巴西马托格罗索州大豆种植率为20.3%，较历史均值加速，显示供应端有增强迹象。
• 美国大豆库存高于预期：截至2021年9月1日，美国当季大豆库存为2.56亿蒲式耳，高于市场预估的1.74亿蒲式耳，且去年同期为5.24亿蒲式耳，库存水平有所改善。

风险提示

• 美国农业部报告：报告内容可能对市场情绪和价格走势产生重大影响。
• 美豆收割进度：收割进度加快可能影响市场对供应的预期，进而影响豆粕价格。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
• 研究员信息：
  • 研究员：刘锦
  • 联系电话：010-6561-7380
  • 投资咨询资格：Z0011862

结论

当前双粕市场在供需格局和市场预期双重压力下呈现偏空走势，操作上建议继续持有空单。国内豆粕库存处于季节性低位，但美豆单产上调预期和巴西种植加速可能对价格形成下行压力。投资者需密切关注美国农业部报告及美豆收割进度，以及时调整策略。