20160501-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_焦煤出现普涨_动煤整体平稳_18页_1mb_1mb

煤炭产业链跟踪周报总结（2016-5-1）

核心内容

本周煤炭行业整体表现平稳，但焦煤价格出现普涨，动力煤价格保持稳定。这主要得益于下游焦炭需求改善和供给紧张，以及国家政策对产能的重新核定，推动供需格局优化。同时，钢价回落，焦价上扬，钢材库存下降，焦煤和焦炭库存上升，显示钢铁行业需求疲软，但焦化行业受益于煤价上涨而盈利改善。

主要观点

• 焦煤市场：焦煤价格普涨，受益于焦炭价格上涨和下游需求改善，焦厂盈利大幅改善，提货积极。
• 政策影响：国家能源局发布4号文，要求煤矿按276天重新核定产能，供需格局环比改善，推动煤价继续看多。
• 动力煤市场：价格整体平稳，主要港口库存下降，显示需求稳定，但部分港口价格微跌。
• 投资策略：维持煤炭行业“推荐”评级，建议积极参与供给侧改革行情。个股方面，重点推荐高弹性标的（如西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源）以及转型概念的公司（如永泰能源、山煤国际、安源煤业）。
• 风险提示：供给侧改革进度低于预期可能影响市场表现。

关键信息

一、焦煤市场

• 价格变化：焦煤价格普涨，其中京唐港主焦煤库提价700元/吨，涨28元/吨或4.2%；国际焦煤价格也出现上涨。
• 焦炭价格：唐山二级冶金焦到厂价990元/吨，涨100元/吨或11.2%；天津港一级冶金焦平仓价1065元/吨，涨100元/吨或10.4%。
• 库存变化：焦煤库存量为814万吨，环比上升3.1%；焦炭库存上升，显示焦化行业需求增加。
• 钢厂盈利：临汾吨焦盈利3元，大涨90元/吨；钢厂盈利缩小，但焦煤市场表现强劲。

二、动力煤市场

• 价格变化：环渤海动力煤（Q5500）价格指数收于389元/吨，环比持平；秦皇岛港山西优混Q5500报382元/吨，微跌1元/吨或0.3%。
• 库存变化：秦皇岛港库存445万吨，环比下降13万吨或2.9%；广州港库存143万吨，环比下降14万吨或9%。
• 运费变化：BDI指数上升，沿海煤炭运费指数下跌，显示国际航运改善，但国内运输成本下降。
• 电厂库存：六大发电集团库存1125万吨，环比下跌2.6%；日均耗煤56.53万吨，环比涨0.9%。

三、市场表现与投资建议

• 投资策略：继续看好供给侧改革带来的行情，维持行业“推荐”评级，建议积极参与。
• 个股推荐：
  • 高弹性标的：西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源
  • 转型概念：永泰能源、山煤国际、安源煤业
• 期货市场：
  • 动力煤1609：395.4元/吨，跌0.4%
  • 螺纹钢1610：2567元/吨，跌3.2%
  • 焦炭1609：1090.5元/吨，涨4.1%
  • 焦煤1609：760元/吨，跌1.6%

四、市场数据

• 主要城市钢材库存：895万吨，环比下降31万吨
• 焦煤库存：814万吨，环比上升3.1%
• 粗钢旬度产量：169万吨，环比微涨0.1%
• BDI指数：703点，涨2.2%
• BPI指数：667点，跌9.4%

附录：参考报告

1. 《煤炭行业2016年04月报—供给侧改革超预期，煤价反弹可持续》2016-04-28
2. 《煤炭供给侧改革系列报告之九—回到276，行业大逆转》2016-04-25
3. 《煤炭产业链跟踪周报（2016-4-24）一下游钢焦价格暴涨，煤价稳中有升》2016-04-24

分析师信息

• 卢平：招商证券煤炭研究团队负责人，经济学博士，五年会计从业经验，十二年证券从业经验。
• 沈菁：招商证券研究助理，理学硕士，2014年3月加入招商证券。
• 刘晓飞：招商证券研究助理，金融学硕士，2015年7月加入招商证券。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，基于合法取得的信息，但对其准确性不作保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。招商证券或其关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为其提供投资银行业务服务。客户应考虑可能影响报告客观性的利益冲突。