> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 永新股份点评报告总结 ## 核心内容概述 永新股份在2026年上半年实现了稳健的业绩增长，同时通过出海战略和薄膜业务的快速发展，增强了盈利能力。公司中期分红比例高达90%，显示出良好的盈利能力和对股东回报的重视。分析师对公司的未来发展前景持积极态度，维持“买入”投资评级。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **2026H1**：公司实现收入19.37亿元（同比+10.95%），归母净利润1.84亿元（+0.43%），扣非净利1.73亿元（+0.29%）。 - **2026Q2**：单季收入9.98亿元（+11.1%），归母净利润0.93亿元（-1.1%），扣非净利0.89亿元（-0.2%）。 - **利润变化**：利润小幅下滑主要由于研发投入增加和利息支出上升，但整体收入保持双位数增长。 ### 2. 业务增长亮点 - **彩印主业**：2026H1收入13.26亿元（+8.75%），毛利率22.27%（+0.37pct），受益于产品提价及海外业务占比提升。 - **薄膜业务**：2026H1收入4.27亿元（+15.61%），毛利率16.60%（+1.86pct），规模效应逐渐显现。 - **海外业务**：2026H1国际市场收入3.59亿元（+18.36%），营收占比提升至18.53%，毛利率达33.41%（+9.17pct），显著高于国内市场（17.47%）。 ### 3. 成本与费用控制 - **毛利率**：2026H1毛利率21.17%，基本持平，但2026Q2有所提升至21.47%（+0.41pct），表明成本压力得到有效对冲。 - **费用率**：2026H1期间费用率10.19%（+0.74pct），其中财务费用率上升至0.70%（+0.45pct），主要由于项目贷款增加及利息净支出上升（H1利息净支出1056万元，同比大幅增加）。 ### 4. 产能扩张与未来展望 - 公司已建成年产3万吨双向拉伸多功能膜项目，2026H2将陆续释放年产2.2万吨新型功能膜材料扩建项目产能。 - 年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目正在推进，预计下半年部分产能释放。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 归母净利润 | PE估值 | |------|----------|------------|--------| | 2025A | 37.23 | 4.38 | 15.18X | | 2026E | 41.02 | 4.69 | 14.17X | | 2027E | 45.27 | 5.17 | 12.87X | | 2028E | 50.10 | 5.74 | 11.60X | ### 估值指标 - **P/E**：逐年下降，反映公司盈利能力逐步提升。 - **P/B**：从2025年的2.69X降至2028年的2.23X。 - **EV/EBITDA**：从2025年的11.64下降至2028年的9.39，显示估值逐步压缩，但公司成长性良好。 ## 投资评级与建议 - **投资评级**：买入（维持），基于公司稳健的业绩增长、高分红比例及未来业务扩张潜力。 - **风险提示**：行业竞争加剧、油价波动、大股东减持等。 ## 股票基本信息 | 项目 | 数据 | |------------|------------| | 收盘价 | ¥10.86 | | 总市值 | 66.5166亿元 | | 总股本 | 612.49百万股 | ## 结论 永新股份凭借彩印主业的稳健增长、薄膜业务的快速扩张以及海外市场的高毛利表现，持续兑现出海叙事。尽管面临成本和利息压力，但公司通过有效调价和优化业务结构，成功对冲了这些风险。未来随着新产能的释放，公司有望进一步提升盈利能力和市场竞争力，成为优质高股息标的，值得长期关注。