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光大银行2022年三季报总结

核心内容概览

光大银行2022年前三季度（Q1-Q3）的财务表现呈现利润提升但营收增速放缓的态势。归母净利润同比增长4.3%，增速环比提升0.5个百分点，而营业收入同比仅增长0.4%，增速环比下降1.4个百分点。资产质量保持稳定，不良贷款率维持在1.24%，拨备覆盖率环比提升0.3个百分点至188.6%。整体来看，光大银行在盈利能力和资产质量方面表现稳健，但在非息收入和费用支出方面面临一定压力。

主要观点

1. 利润提升，营收放缓

• 归母净利润：同比提升4.3%，环比22H1提升0.5个百分点。
• 营业收入：同比提升0.4%，环比22H1下降1.4个百分点。
• 主要驱动因素：信用成本下降，对归母净利润贡献从22H1的3.2%提升至6.9%。
• 制约因素：非息收入同比减少2.2%，费用支出上升，营业费用对净利润的正贡献收窄至0.1%。
• 净利息收入：波动不大，对利润贡献稳定。

2. 息差水平略降

• 净息差：22Q3单季净息差（期初期末口径）环比下降2bp至1.98%，符合预期。
• 生息资产收益率：环比上升7bp至4.23%，得益于生息资产结构改善。
• 贷款结构：Q3贷款在生息资产中的占比提升至62%，其中零售贷款占比提升至42.6%，主要来自零售小微、新市民及信用卡投放。
• 计息负债成本率：环比上升10bp至2.30%，受存款竞争激烈及定期化趋势影响。

3. 资产质量稳中向好

• 不良率：22Q3末为1.24%，环比持平。
• 不良生成额：下降，TTM不良净生成率环比下降10bp至1.48%。
• 拨备覆盖率：提升至188.6%，显示银行对不良贷款的准备充分。
• 整体趋势：资产质量呈现稳中向好的态势，风险控制能力增强。

关键财务指标

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润同比增长分别为4.60%、5.38%、5.73%。
• 估值：当前股价对应2022年PB估值0.50倍，目标价对应2022年PB估值0.50倍。
• 投资评级：买入（维持），预计相对沪深300指数上涨20%以上。

风险提示

• 宏观经济失速：可能对银行资产质量造成压力。
• 不良大幅暴露：可能影响银行盈利能力和资本充足率。

附注

• 分析师：梁凤洁、邱冠华
• 研究助理：赵洋
• 联系方式：liangfengjie@stocke.com.cn、qiuguanhua@stocke.com.cn、zhaoyang03@stocke.com.cn
• 基本数据：
  • 收盘价：￥2.76
  • 总市值（百万元）：149,128.13
  • 总股本（百万股）：54,031.93

表格附录

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现上涨20%以上；
• 增持：上涨10%~20%；
• 中性：波动在-10%~10%之间；
• 减持：下跌10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上；
• 中性：波动在-10%~10%之间；
• 看淡：下跌10%以下。

法律声明及风险提示

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