20241004-西南证券-食品饮料行业_推荐白酒板块_优选大众品龙头_11页_1mb

白酒板块分析与大众品投资建议

一、白酒板块

当前表现：

• 2024年春节期间，高端酒动销两旺，量价齐升；地产酒销量增长，但产品结构未升级；次高端销量有所下滑。

中长期配置价值：

1. 行业格局稳固：白酒市场规模持续增长，规模以上企业收入、利润市占率提升，行业竞争呈“强者恒强”态势。
2. 消费升级趋势不变：尽管短期压力存在，但中长期吨价平稳上升，白酒整体处于升级趋势。
3. 人口结构支撑：20-60岁主力饮酒人群在10年内保持稳定。
4. 估值处于低位：一线品牌估值14-24倍，整体行业估值处于历史低位，具备中长期重配价值。

行业趋势图摘要：

• 上市公司营收、利润市占率持续提升。
• 高端酒销量稳步增长，次高端增速略有放缓。
• 批价指数变化反映行业景气度波动。
• 存货结构优化，渠道库存管理精细化，价格体系相对稳定。

二、大众品板块推荐

子板块表现：

• 啤酒：吨价提升明显，短期受销量压制，后期销量与吨价有望回升。
• 乳制品：上游成本控制，产品结构升级，高端产品下沉市场前景向好。
• 调味品：餐饮复苏与消费需求升级推动产品结构优化，龙头竞争优势明显。
• 速冻食品：行业增长稳健，龙头市占率提升，渠道下沉有利于市场集中。

风险提示

• 高端酒价格滑落
• 原材料价格波动
• 宏观经济放缓风险