20250728-中泰国际证券-策略周报_内外共振_港股短期高位整固_9页_1mb

港股市场分析

总括

截至目前为止，港股市场整体维持升势，恒生指数和恒生科技指数分别上涨2.3%和2.5%。分析指出，市场情绪转为正面，主要得益于外部供应链压力缓解及国内政策支持力度加码。短期市场可能以时间换空间，通过盈利增长来消化估值。

重点分析

1. 外部环境

   • 全球供应链大幅缓和，美国与欧盟及日本达成重要贸易协议，缓解了贸易风险
   • 中美第三轮贸易会谈顺利推进，预计达成类似美日、美欧模式的科技换资源协议，有利港股基本面修复

2. 内部政策

   • 雅鲁藏布江下游万亿水电工程启动，带动基建产业链投资机会
   • 政策重心转向高效率投资与供给优化，释放经济积极信号

3. 估值及技术

   • 恒指估约11.0倍PE，仍处于78.5%历史分位数
   • 技术指标显示多头占优，但资金面仍有充裕支撑

4. 资金与交易情况

   • 港股通资金连续多周净流入，单周流入最高达约323亿港元
   • 医药、AI、央国企等领域成为机构增持重点

下周展望

预计如美国对等关税与国内政策利好同时释放，港股有望维持“基本面主导”下的结构性行情。短期可关注：

• 恒生科技指数、医药生物、AI概念板块
• 关注中长期政策边际改善带来的周期性板块机会

美股分析

总括

美股整体收益维持在温和水平，市场交易仍围绕政策预期展开。现有数据显示美国经济进入“金发女孩”阶段，经济增长韧性强，支撑美股短期估值。

分析重点

1. 宏观经济

   • 综合PMI重回扩张区间，服务业强于制造业
   • 失业金申请人数连降六周，就业市场表现稳健

2. 政策预期

   • 美联储9月降息概率60%，需关注二季度GDP数据
   • 特朗普政府AI计划全面实施，预期将推动技术投资浪潮

3. 交易建议

   • 关注科技、医疗保健、国防工业等行业机会
   • 黄金与比特币配置价值逐步凸显

风险提示

• 中美贸易摩擦不确定性
• 全球通胀和复苏前景变化
• 地缘政治风险持续发酵