20250728-中泰国际证券-每日晨讯_4页_319kb

大市整体表现
港股上周表现强劲，恒生指数以周线图向上突破重要阻力，累计上升2.3%至25,388点，创三年多以来新高；恒生科指升2.5%，摆脱5月以来的低迷。大市日均成交额环比增12.6%至2,879亿港元，赚钱效应吸引增量资金，港股通全周净流入323亿港元。除电讯行业逆势下跌外，综合企业、材料、能源等指数分别涨8.8%、7.7%和5.4%。技术指标短期超买，若回调支撑位为24,800点。

基本面与政策驱动
恒指升势健康，核心逻辑从前期避险情绪转向基本面改善和政策预期好转。美国与多国贸易协议进展缓解全球供应链焦虑，美联储9月重启降息的窗口敞开。中美贸易会谈临近，特朗普政策不确定性下降，减轻关税威胁对港股的冲击。内部方面，内地政策窗口临近，市场预期结构性支持措施，推动基本面修复。恒生指数预测PE升至11.1倍，估值较高但资金充裕或支撑以时间换空间的修复。港汇改善和HIBOR低位有利，若乐观情形下中国10年期国债收益率降至1.75%，恒指或升至27,400点。

行业动态
汽车板块上周平均涨3.8%，受政府强监管“内卷”消息利好，蔚来股价飙升12.2%。AI概念板块亦跑赢大盘，商汤等公司上涨5.4%-10.7%，新技术商业化落地预期催化股价。医疗保健指数升0.8%，药明系公司领涨，受益于医保局对创新药支持。新能源板块因西藏水电工程消息初涨，但随后调整；光伏股上涨1.7%-14.8%，多晶硅涨价可持续性待观察。

研究摘要
中泰国际周报显示房地产市场情绪理性：30大中城市新房成交量同比跌21.7%，一线城市除广州外累计同比涨幅收窄。中央城市工作会议强调房地产新模式，但未推出新措施，内房港股上周跌2.1%，建议关注优质国企。策略周报指出港股盈利修复温和，资金充裕下板块轮动延续，建议关注AI算力、生物医药等成长方向。美股虽强但估值高，风险包括政策分歧和季节性调整。

风险与展望
市场超买期需警惕回调，外部不确定性如贸易摩擦和内部政策变动是风险点。总体上，港股景气度支撑或延续，但需监控资金流动和指标变化。