20250512-广发期货-氯碱周报_SH_现货偏强带动盘面_关注后续库存变化及氧化铝采买意愿_V_长线供需矛盾仍突出_宏观驱动显乏力盘面仍弱_28页_6mb

氯碱市场分析：烧碱短期受现货支撑价格上行，但中长线供需矛盾凸显。近期山东主力氧化铝厂采购意愿增强，带动现货价格反弹，但新产能投放及氧化铝利润承压将削弱需求支撑。库存方面，山东32%液碱周度库存降幅显著，华东地区库存去化支撑价格，但节后累库趋势可能抑制反弹空间。期货方面建议近月逢高空参与，期权策略建议卖出SH2509-C-3000。氧化铝原料库存累积可能倒逼价格下行，叠加检修后供应恢复，烧碱价格面临下行压力。

PVC市场持续承压，长期过剩矛盾未缓解。地产链疲软导致内需不足，出口虽有短期支撑但以价换量。BIS政策延期至6月，若落地将形成利空压制。二季度检修集中叠加库存同比压力有限，短期反弹可能性存，但整体趋势偏弱。期货策略建议维持逢高空参与，期权建议卖出V2509-C-5800。需关注印度政策对出口的影响及宏观经济变化。

主要风险点：1. 氧化铝新产能投放可能加速烧碱需求下降；2. 地产政策未见明显改善，内需持续疲弱；3. 海外市场关税政策冲击制品出口；4. 二季度季节性检修导致供应波动。市场需关注氧化铝采购价变化、PVC出口政策进展及国内需求边际改善可能性。总体来看，烧碱短期震荡偏强，中长线维持空头思路；PVC则面临持续偏弱格局，建议控制仓位参与反弹。