20210426-东北证券-盐津铺子-002847.SZ-盐津铺子2021年一季报点评_利润增长超预期_一季度迎来开门红_4页_739kb

盐津铺子（002847）2021年一季报点评总结

核心内容概述

盐津铺子在2021年第一季度实现了营业收入和归母净利润的显著增长，分别为5.92亿元（同比增长27.45%）和0.82亿元（同比增长43.41%），业绩表现超预期。公司通过全品类布局和店中岛模式的推进，进一步提升了品牌影响力与市场渗透率，为未来增长奠定了基础。

主要观点

收入与利润增长

• 营业收入：2021年一季度实现5.92亿元，同比增长27.45%，延续了2020年第四季度的高增长态势。
• 归母净利润：实现0.82亿元，同比增长43.41%，毛利率同比提升3.59个百分点至44.02%，推动净利润快速增长。
• 费用控制：期间费用率同比提高1.65个百分点至30.16%，其中销售费用率下降，主要得益于店中岛模式的边际成本递减和宣传属性；研发费用率上升，反映公司对产品力的持续投入。

产品与市场策略

• 全品类布局：公司多个品类协同发展，其中“盐津铺子”系列咸味零食稳健增长，“憨豆先生”系列烘焙产品快速放量，坚果果干品类增长符合预期。
• 店中岛模式：公司持续推进店中岛模式，外观设计与物料投放领先竞品，预计2021年新增岛柜5,000条，为收入增长提供支撑。

股权激励计划

• 公司推出新一轮股权激励计划，设定2021-2023年营业收入分别同比增长28%、27%、26%，归母净利润分别同比增长42%、42%、42%，保障未来三年的高增长目标。

关键信息

盈利预测

财务摘要

财务与估值指标

风险提示

• 原材料价格波动
• 新品推广低于预期
• 市场竞争加剧

结论

综合来看，盐津铺子在2021年一季度表现出色，收入与利润均实现超预期增长。公司通过产品结构优化、成本控制、店中岛模式推广及多品类协同发展，有效提升了盈利能力与市场竞争力。随着股权激励计划的实施，公司未来三年的业绩增长目标明确，盈利预测显示其估值有望逐步回归合理区间。因此，维持“买入”评级。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场按相应指数划分。

附：分析师信息

• 分析师：李强
• 执业证书编号：S0550515060001
• 联系方式：021-20361174；liqiang@nesc.cn

附：机构销售联系方式（部分）

华东地区

• 阮敏（总监）：021-20361121 / 13636606340 / ruanmin@nesc.cn
• 吴肖寅：021-20361229 / 17717370432 / wuxiaoyin@nesc.cn
• 齐健：021-20361258 / 18221628116 / qijian@nesc.cn

华北地区

• 李航（总监）：010-58034553 / 18515018255 / lihang@nesc.cn
• 殷璐璐：010-58034557 / 18501954588 / yinlulu@nesc.cn

华南地区

• 刘璇（总监）：0755-33975865 / 13760273833 / liu_xuan@nesc.cn
• 刘曼：0755-33975865 / 15989508876 / liuman@nesc.cn